国际贵金属市场本周遭遇集体调整，黄金、白银等主要品种价格连续下挫。数据显示，伦敦现货黄金周跌幅达1.35%，白银价格更暴跌近10%，创下年内最大单周跌幅。铂族金属同样表现低迷，铂金和钯金分别下跌7.86%和8.44%。该走势与地缘政治紧张局势下传统的避险逻辑形成明显背离。 市场分析认为，本轮调整主要受两大因素驱动。首先是美元指数持续走强，本周累计上涨2.1%，创2025年以来最大单周涨幅。美国最新公布的ISM制造业PMI回升至49.5，服务业PMI更攀升至52.6，显示经济韧性犹存。这使得市场重新评估美联储货币政策路径，将预期降息时点从6月推迟至9月。美元升值直接提高了非美投资者的持有成本，导致贵金属需求减弱。 其次，中东局势的非常规影响成为关键变量。美以联合军事行动导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价单周暴涨36%。这反而引发市场对通胀反弹的担忧，强化了"higher for longer"的利率预期。纽约联储最新调查显示，市场对未来一年通胀预期已升至3.2%，较上月提升0.3个百分点。传统避险需求被货币政策收紧预期所抵消，形成贵金属市场的独特悖论。 周五公布的美国2月非农就业数据成为市场转折点。就业人数意外减少9.2万，失业率升至4.4%，显著弱于预期。该数据立即引发美元指数回落0.8%，黄金则反弹逾1%。但全周来看，COMEX黄金期货仍收于2135美元/盎司，较前周下跌1.2%。 展望后市，分析师指出需关注三大关键指标：一是3月12日将公布的美国CPI数据，若显示通胀持续升温可能更压制金价；二是美联储3月议息会议对点阵图的调整；三是霍尔木兹海峡航运恢复进度。摩根大通最新报告认为，若地缘风险未进一步升级，黄金短期或维持2100-2200美元区间震荡。但中长期来看，全球央行持续购金及美元信用体系重构趋势仍将支撑黄金配置价值。
贵金属本周的调整表明——在宏观环境快速变化的阶段——市场对利率和通胀更加敏感，传统避险逻辑也在被重新评估。投资者不仅需要关注事件本身，更要理解这些事件如何改变通胀和政策预期，以系统性的方法应对市场波动。