西街观察 今天，我们来看一下宇树的IPO情况。它的招股书不仅是自己公司的财务状况披露，也给我们提供了一个观察具身智能行业的样本。从2024年开始，宇树公司实现盈利了，到2025年前三季度人形机器人收入占比飙升到半壁江山，就可以看出宇树在摆脱机器人只是花拳绣腿的形象，把目标锁定在消费级市场上。AI模型的泛化能力有限给人形机器人的量产带来一些挑战。 春晚让人形机器人热度提升了不少，但这个行业还是以拿到企业端订单为主要目标。而且还需要看看更小、更便宜的人形机器人能否在市场上占据更大份额。宇树这一阶段主要收入来自科研教育领域，所以怎样突破应用边界、持续从非工厂场景盈利对于整个行业来说是个难题。 从软硬件能力看，宇树更擅长“小脑”，比如高难度武术动作演示了它在舞台上的表现。不过怎样把这些能力运用到实际生活中去也是一个挑战。 具身智能行业现在存在营销喧嚣和真实挑战之间的冰火两重天现象。虽然赛道共识已经形成，乐聚和云深处等公司也开始A股备案了，但是这个行业也面临估值泡沫和真实价值之间的问题。 2026年开年的时候，银河通用、帕西尼等一批估值百亿的机器人公司都在加快融资脚步、加速量产。这也从侧面反映了机器人公司对资本的渴望。 现阶段的机器人还需要大规模数据学习来突破能力边界和解决产品经济性问题。相比之下，资本显得有些稀缺，僧多粥少。 要想打破有限市场、走上规模应用之路，数据、资本、能力、需求都需要攻克重重关卡。 在这个过程中，很多机器人公司都会经历生生死死。并不是每个公司都会上市成功，也不是上市就意味着成功的终点。 最后北京商报评论员陶凤提到这个问题时说过：真正漫长的“最后一公里”是自我造血能力的建立和提升。 从宇树的这次IPO可以看出2023年人形机器人推出后收入占比仅为1.88%，现在已经大幅度提升了。 也就是说这些信息包含在原文中给改写要求保留下来：1.88%、2023年、2024年、2025年、2026年、AI、IPO、云深处、北京商报、宇树、陶凤。