美国劳工部1月7日发布的《职位空缺与劳动力流动调查报告》显示，2025年11月经季节性调整后的职位空缺数为715万个，不仅低于市场预期的765万个，较10月修正值745万个环比下降4%，更较2024年同期大幅缩水88.5万个。
这一数据已连续第五个月低于800万关口，标志着就业市场持续降温趋势。
从劳动力流动维度观察，当月雇主招聘规模缩减至510万个，主动辞职人数维持在320万低位，裁员规模稳定在170万。
结合此前公布的4.6%失业率——该数值较2023年历史低点上升1.3个百分点，多项指标共同指向美国就业市场供需关系正在重构。
经济学家普遍认为，此轮就业降温主要受三重因素驱动：一是美联储持续高利率政策抑制企业扩张意愿，制造业和建筑业等利率敏感行业首当其冲；二是消费需求减弱导致服务业岗位增长乏力，零售贸易和休闲酒店业职位空缺降幅显著；三是劳动力人口结构变化，55岁以上劳动者加速退出市场，而年轻群体就业参与率回升缓慢。
市场影响已初步显现。
纽约证券交易所金融板块当日下跌1.2%，反映投资者对经济前景担忧。
摩根大通分析报告指出，若就业市场持续疲软，2026年一季度GDP增速可能跌破1.5%。
不过，波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦认为，当前调整属于"健康回调"，有助于缓解薪资上涨带来的通胀压力。
政策层面，白宫经济顾问委员会表示正密切关注数据变化，或将推动《技能再培训法案》加速落地。
美联储则面临两难抉择：继续维持高利率可能加剧经济下行风险，但过早转向宽松又恐引发通胀反弹。
芝加哥商品交易所利率期货显示，市场对2026年6月前降息的预期概率已升至68%。
美国就业市场的降温是多重经济因素综合作用的结果，既反映了当前经济增长的内在压力，也预示着未来经济运行可能面临更多挑战。
职位空缺创新低与失业率创新高的同步出现，打破了就业市场此前的相对稳定，表明美国经济已进入新的调整阶段。
这对全球经济前景也将产生重要影响，值得持续关注。