2月11日,萃华珠宝股价收于10.23元,市值缩水至26.2亿元。这家在全国拥有400多家"萃华金店"的老字号企业,正经历成立以来最严峻的流动性考验。 根据公司2月9日发布的公告,萃华珠宝及其子公司多笔金融机构贷款出现逾期违约,涉及本金总额达2.54亿元。其中,母公司萃华珠宝逾期本金1.34亿元,全资子公司深圳市萃华珠宝首饰有限公司逾期本金1.20亿元。多家金融机构已对公司提起诉讼或仲裁程序,导致公司主要银行账户被司法冻结,冻结金额累计472万元。同日晚间,公司再次公告称因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查,继续加剧了市场对其经营状况的担忧。 深入分析此次流动性危机的成因,公司跨界投资锂盐业务是关键因素。2023年起,萃华珠宝通过收购四川思特瑞锂业51%股权进入锂盐行业,形成"珠宝加锂盐"双业务格局。然而,锂盐业务在公司年营收40多亿元中占比较小,且预计要到2025年才能实现扭亏为盈。据公司内部人员向加盟商透露,此次资金链断裂主要源于锂盐业务投资产生的业绩补偿费用尚未到位。 从财务数据看,萃华珠宝的债务压力不容乐观。截至2025年9月30日,公司短期借款和长期借款分别为17.07亿元和2.67亿元,而货币资金仅有4.38亿元,交易性金融资产3.94亿元。2025年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额仅为4556万元,取得借款现金16.89亿元,偿还债务支付现金13.31亿元,呈现明显的"借新还旧"特征。 此次危机对公司经营体系产生了直接冲击。萃华珠宝的商业模式以加盟为主,绝大部分门店为加盟店,公司主要通过向加盟商批发货品、收取加盟费以及提供来料加工服务获取收益。深圳萃华账户被冻结后,公司已通知加盟商暂时无法从总部采货。一位加盟商表示,目前需要从其他渠道采购黄金原料和成品金饰,导致进货成本略有上升,但门店生意暂未受到明显影响,普通消费者对此事关注度有限。 需要指出,萃华珠宝此前已将珠宝业务进行了内部重组。2025年3月,公司将金银珠宝业务对应的的资产、负债划转至全资子公司沈阳萃华珠宝有限公司,由该子公司承接相关业务及人员。这意味着珠宝业务的实际运营主体已发生变化,而此次出现逾期的深圳萃华主要负责南方市场的黄金首饰生产。 面对当前困境,公司内部人员称正与多家银行协商沟通,预计相关账户能在春节后解冻。然而,在锂盐业务尚未盈利、珠宝主业面临资金链压力的双重挑战下,萃华珠宝能否顺利化解危机仍存在不确定性。加盟商群体虽然目前保持相对平静,但长期来看,总部资金状况的持续恶化可能影响供应链稳定性和品牌信誉。
流动性风险往往是多重因素共同作用的结果。企业需要严守合规底线、专注主业发展、加强资金管理，才能在市场波动中稳住阵脚；市场也需要更透明的信息披露机制和风险处置方案，助力企业规范发展。