2022年俄乌战争那会儿，那时候因为能源价格猛涨导致通胀压力很大，金价就一路跌了七个月，给人心里添堵。现在2022年4月的这档子事又重演了一遍，2026年美联储大概率不会降息了，交易员们现在就开始琢磨2026年的事了。像Christopher Lafemina这种分析师就提醒过大家，要是中东这边的仗打久了，高利率预期加上美元变强势，黄金怕是得更惨。 像Christopher Lafemina还有Jamie Dutta这些人都在看坏行情。Jamie Dutta说，只要伊朗冲突没完没了，能源价格肯定降不下来。这时候利率要是还得在高位上待着，黄金就没啥吸引力了。Jefferies的分析师Christopher还觉得，美国这初请失业金数据出来以后，大家都不指望美联储2026年会降息了。还有的人把希望寄托在欧洲央行身上，觉得今年还能再加息三次。 而且像Robert Gottlieb这种前摩根大通的老手也在劝大伙儿别着急抄底。Nemo.money的市场分析师Jamie Dutta说得更直白：现在这市场太乱了。Suki Cooper也在说这事，过去两年金银涨得太好了，很多人都想趁机把盈利落袋为安，好去补别的股票亏的窟窿。 你看3月19日那天的数据就吓人，现货金直接跌了3.5%，报4648.23美元；美国4月期金也不好过，收盘跌了5.9%，只有4605.70美元。嘉盛集团的Fawad Razaqzada就给大家分析了一下：现在黄金夹在中间太难了。地缘政治是好的那个方向，但宏观经济环境太差了。特别是美联储不打算放松政策这一点太关键了。以前黄金靠硬扛挺过来了几次大危机。 不过这回情况不太妙。即使外面打起来了能有点避险需求，但宏观因素根本压制不住这股劲儿。你想想看黄金本身不赚钱啊，只有利率低的时候才表现好。现在的情况完全反过来了，交易员早就不指望美联储今年会降息了。 其实Razaqzada分析得很清楚：能源价格一涨通胀压力就大了，政府债券收益率也跟着上来了。投资者赶紧重新算这笔账：降息的可能性变得很小很小，甚至开始有人对冲潜在的加息风险了。这让美元变得更硬气了。 对于黄金来说这真是个烂摊子。收益率涨起来对它这种不生钱的资产就是阻力；美元和债券收益率一起走强也不行；因为黄金是用美元计价的；其他国家的人要买就得多花点钱；所以买的人就少了。 Razaqzada觉得黄金现在还是处在“宏观激流”里面。要是油价能稳住一点；债券收益率也能回落一下；那金价没准马上就能重新涨起来；但就目前这些因素的平衡来看；短期内主要还是看波动；趋势不太明显。