北交所新股发行进入新阶段。2月10日，苏州爱得科技发展股份有限公司将登陆北京证券交易所，成为春节前北交所上市的最后一只新股。截至目前，今年北交所已有8只新股进行申购，其中1月份5次、2月份3次，发行节奏明显加快。 从申购数据看，市场参与度出现分化迹象。1月份北交所5家新股网上冻结资金规模创历史新高，其中美德乐冻结资金约1.06万亿元，创北交所开市以来纪录；农大科技超9200亿元，爱舍伦、科马材料、国亮新材均超8000亿元。1月份5只新股平均参与打新资金规模达9100亿元，再创月度历史新高。但进入2月，海圣医疗新股申购冻结资金仅6858亿元，已接近2025年全年平均水平6624亿元，显示申购热度有所回落。 市场人士分析，申购资金规模下降主要源于多重因素。一方面，近期A股市场波动加剧，抑制了投资者的风险偏好。另一方面，北交所新股上市后收益表现相对平稳，与年初的高溢价预期存在差距。数据显示，2025年北交所新股上市首日平均涨幅达368%，但1月份5家新上市公司首日平均涨幅降至196%，环比下降明显。华源证券北交所首席分析师赵昊指出，这主要是大体量及传统行业IPO拉低了平均水平，导致首日涨幅整体有所降温。 从全市场看，新股交投热度普遍回落。今年以来沪深北三个交易所共有11只新股上市，包括主板4只、科创板2只、北交所5只，平均首日涨幅为179%。其中科创板新股恒运昌表现最佳，首日大涨303%，中一签收益接近14万元。但进入2月，新股首日交投热度明显下降。世盟股份在深交所主板上市首日涨幅仅106%，C北芯-U在科创板上市首日涨幅183%。华金证券分析师李蕙认为，这与行业热度及市盈率中枢有关。从注册制新股首日涨跌幅看，2月至今新股上市首日交投热度显著回落，上周沪深新股首日平均涨幅约145%，较此前交易周的210%大幅下滑。 尽管短期市场情绪有所降温，但业内对北交所新股申购前景仍持乐观态度。申万宏源专精特新首席分析师刘靖指出，虽然新股首日溢价收窄，但发行数量的提升将弥补这个部分。按单月3至4家发行量计算，中性预期全年将有40家新股发行。若按1月份单只新股万分之八的收益计算，全年收益仍有望达到3个百分点以上。赵昊深入分析，从北交所网上申购资金上限看，1月份平均达1601万元，显著高于此前几个月。顶格申购门槛上升而收益相对稳定，1月份预期收益为6.7万元，这为投资者提供了相对确定的收益预期。 市场人士建议，投资者应调整对北交所新股的预期。从追求短期高溢价转向关注长期稳定收益，积极把握全年40家左右新股发行带来的申购机遇。同时要关注行业特征和公司质地，选择具有成长潜力的标的，而非盲目追逐涨幅。
新股市场的温度变化反映了资金对风险与收益的重新权衡。热度回落不意味着机会减少，而是市场从"情绪驱动"转向"理性定价"。随着北交所发行常态化和优质企业持续供给，投资者更应以基本面为准绳，在波动中寻找确定性，在分化中发掘真正的增长机会。