老铺黄金3月23日发布2025年度财务报告，成绩单亮眼。
全年销售业绩约313.75亿元，同比增长220.3%；营业收入约273.03亿元，同比增加221%；母公司所有者应占利润约48.68亿元，同比增加230.5%；毛利额约102.74亿元，同比增长193.4%。
公司预计2026年第一季度销售业绩190亿至200亿元，收入165亿至175亿元，净利润36亿至38亿元。
业绩的爆发式增长源于多方面因素的叠加。
首先，品牌影响力的持续扩大构成了市场竞争的核心优势。
老铺黄金通过强化品牌建设，线上线下店铺营收实现大幅增长。
根据第三方调研机构弗若斯特沙利文的数据，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，从2025年7月的77.3%进一步提升至82.4%，说明品牌认可度在国际奢侈品市场中不断走高。
其次，产品创新驱动线上线下营收持续高增长。
老铺黄金通过持续优化产品结构、推出新品迭代，满足消费者多元化需求。
同时，门店网络的扩张也贡献了增量收入。
2025年度，公司新增门店10家、优化及扩容门店9家，进一步夯实线下渠道基础。
值得注意的是，线上渠道的快速增长成为新的增长极。
2025年度线上平台收入46.57亿元，同比增长341.3%，占总收入的17.1%，较2024年占比显著提升。
这一变化反映出随着品牌影响力扩大，一线城市以外的消费人群快速增加，线上渠道成为触达下沉市场的重要途径。
线下门店收入226.46亿元，同比增长204%，占总收入82.9%，两大渠道齐头并进的格局已然形成。
国际化战略取得显著成效。
2025年度境外收入39.42亿元，同比增长361%，占总收入14.4%，增速远超国内市场。
这与公司"品牌国际化、市场全球化"的发展战略高度契合，表明老铺黄金正在全球奢侈品版图中开辟新的市场空间。
在店铺效能方面，老铺黄金表现出色。
公司2025年单商场业绩近10亿元，在全球奢侈品牌中单商场店效、坪效均排名第一，这一指标充分体现了其在零售端的竞争力。
值得关注的是，黄金价格的波动对毛利率产生了短期影响。
2025年黄金价格从1月的633.21元/克涨至12月的979.92元/克，涨幅54.8%。
受前两次调价后黄金价格持续上涨的影响，报告期内毛利率一度下滑至37.6%。
但在10月第三次调价后，毛利率重新回升至40%以上。
非国际财务报告准则经调整净利率由2024年的17.7%提升至2025年的18.4%，说明规模效应有效抵冲了成本压力。
销售及分销开支增幅较大，由2024年的12.37亿元增长155.2%至31.56亿元。
其中98%以上源自商场租金、电商平台交易服务费、销售团队员工成本、折旧摊销、客户服务运营支出等。
这反映出公司在渠道扩张和市场拓展中的投入力度。
研发开支由2024年的1916万元增长30.1%至2493万元，主要用于研发人员薪酬和团队建设，体现了公司对产品创新的重视。
黄金价格上涨带来的不仅是成本压力，也在倒逼行业从“卖原料”向“卖工艺、卖品牌、卖体验”转型。
企业业绩的爆发式增长，既是市场机遇的映射，也是一场对运营能力与长期战略的检验。
如何在扩张中守住品质与效率、在波动中保持定力与创新，将决定这类品牌能否从阶段性领先走向可持续领先。