2025年收官之际，锂电材料企业天际股份体现为截然不同的两面；一边是业绩的华丽反转，公司预计全年归属母公司净利润达7000万至1.05亿元，实现扭亏为盈；另一边是监管部门的严肃问责，广东证监局和深交所同步下发监管函，指出公司商誉减值、财务核算、信息披露诸上存在违规行为。该"喜忧参半"的局面，深刻反映了当前资本市场中业绩周期与公司治理不同步的现象。 天际股份的业绩反转具有明显的行业周期特征。作为全球第三大六氟磷酸锂生产商，该公司67.27%的营收来自这一锂电池电解液核心溶质。2025年上半年——受行业产能过剩影响——六氟磷酸锂价格持续低迷，公司前三季度累计亏损1.01亿元。其中一季度亏损2187万元、二季度亏损5236万元、三季度亏损1.01亿元。转折点出现在四季度，随着新能源汽车与储能市场需求快速释放，六氟磷酸锂价格从7月的5万元每吨暴涨至12月的18万元每吨，1月散单价深入维持在17万元每吨。价格飙升直接拉动公司产能利用率提升，四季度单季盈利不仅覆盖了前三季度全部亏损，还实现了全年盈利目标。子公司常熟新特化工的核心产品次磷酸钠在四季度行情好转，销售价格与毛利率同步提升，也为公司业绩贡献了重要力量。 但这份业绩反转的可持续性存在隐忧。公司明确提及"依约执行部分长协低价订单"对盈利的拖累，这暗示其盈利对短期价格波动的高度依赖。若2026年六氟磷酸锂价格出现回调，公司盈利能力或将再次承压。从行业基本面看，虽然2026年六氟磷酸锂市场预计将进入紧平衡状态，中国锂电池总出货量预计增长近30%、储能锂电池出货量增速超35%，但产能过剩的根本矛盾尚未完全解决，行业景气度的持续性仍需观察。 更值得关注的是监管层面的问题。广东证监局与深交所的核查结果显示，天际股份在2023年9月至2025年8月期间存在三大违规行为。商誉减值测试不规范涉及两家子公司、跨两个会计年度，暴露了公司财务核算的专业性不足。财务核算不准确问题同样严重，反映出公司在会计处理上存在系统性缺陷。信息披露不及时则直接损害了投资者的知情权。董事长吴锡盾、财务总监杨志轩、董事会秘书郑文龙三人被直接问责，表明公司核心管理层的勤勉尽责存在明显缺失。 这些违规行为的出现，反映出天际股份在快速发展过程中，对内部控制和规范运作的重视程度不足。特别是在行业景气度回升、业绩快速改善的背景下，公司管理层可能过度关注短期业绩表现，而忽视了长期的制度建设和合规管理。这种"重业绩、轻治理"的倾向在新兴产业企业中并非个案，但对上市公司来说，这无疑是一种风险信号。 监管部门的及时介入意义重大。通过监管函的形式，监管层向市场传递了明确信号：业绩反转不能成为忽视公司治理的借口，规范运作是上市公司的基本要求。这也提醒投资者，在评估上市公司投资价值时，不能仅关注短期业绩波动，还需深入了解公司的治理体系、内部控制和信息披露质量。 对天际股份来说，当前的首要任务是认真整改监管部门指出的问题。公司需要完善商誉减值测试的流程和方法，提升财务核算的准确性和规范性，建立更加严格的信息披露制度。同时，管理层应当深刻反思经营理念，在追求业绩增长的同时，将合规管理放在同等重要的位置。只有这样，才能真正建立起投资者的信心，实现可持续的健康发展。
天际股份的案例再次提醒市场，企业的高增长背后往往隐藏着治理风险；在新能源行业快速发展的浪潮中，如何兼顾短期盈利与长期合规，成为摆在企业管理层面前的重要课题。监管的及时介入，不仅是对个别企业的警示，更是对整个行业规范化发展的推动。