美国财政部3月18日发布的国际资本流动报告显示，全球投资者1月净买入348亿美元美债。其中，中国增持109亿美元，持仓升至6944亿美元；日本、英国分别增持398亿和293亿美元。该数据与次日市场的剧烈波动形成对照——美联储主席鲍威尔明确表示“通胀尚未稳定，不会降息”，并未排除继续加息的可能，引发美债大幅抛售。2年期美债收益率单日跳升逾10个基点，长端收益率曲线整体上移，反映市场对高利率持续时间更长的担忧迅速升温。
美债市场的剧烈波动表明，单月持仓变化很难完整呈现真实风险。在通胀黏性、地缘冲突与高债务并存的环境下，全球资金对美国利率路径的重新定价正在加速，资产价格更容易被预期变化所牵动。对市场参与者而言，穿透短期数据的表象，抓住政策走向与基本面变量，才更有助于在不确定性上升的阶段稳住判断与策略。