cofsky：微软的股价在第一季度就已经下跌了24%

Microsoft正在面临着AI技术带来的双重压力，这可能会把它带到自2008年金融危机以来最糟糕的季度表现。尽管投资者担心微软的核心业务会受到冲击，甚至利润可能被挤压，但Jonathan Cofsky这位Janus Henderson Investors的经理指出，这种担忧反而让微软的股票看起来更便宜。他认为，市场害怕Anthropic和OpenAI这些人工智能初创公司能打造出替代微软产品的智能体，从而导致客户直接转向它们而非向微软付费。微软的股价在第一季度就已经下跌了24%，如果这次再暴跌，就可能创下2008年第四季度下跌27%的纪录。自从2015年以来，微软相对于标普500指数还出现过折价，目前只有不到20倍的市盈率。微软现在比过去任何时候都要资本密集得多。Cofsky强调，要让微软以后表现得更好，就必须更有信心地相信软件业务不会放缓。和其他六大科技巨头相比，微软今年的表现是最差的，跟踪这一群体的指数同期只下跌了13%。投资者们抛售软件股的原因之一是Anthropic和OpenAI这类公司正在开发智能体。在未来12个月预期盈利的基础上计算，微软的估值倍数已经降到了2016年6月以来的最低点。科技行业里两股令人担忧的趋势汇聚到了微软身上：一方面是华尔街越来越多地追问人工智能投资何时能在营收上产生显著回报；另一方面是投资者们正在抛售软件股。因为担心微软产品会被替代。Cofsky说市场确实存在这种担忧。微软现在把更多的钱花在资本支出上，导致它需要更多的信心才能证明软件业务不会放缓。