（问题） 全球智能手机市场进入存量竞争、换机周期拉长的大背景下，头部厂商能否在高基数上继续扩大份额，成为资本市场关注的焦点；摩根士丹利近期发布的AlphaWise智能手机调查给出的结论是：iPhone需求仍展现较强韧性，苹果的升级周期可能被市场低估。 （原因） 调查显示，2025年末全球iPhone综合升级率达到37%，同比提升2个百分点，创该调查历史高位；其中中国市场升级率较上年同期提升9个百分点，并刷新历史纪录。除升级意愿增强外，用户“从其他品牌转向苹果”的比例处在近五年高位，反映其生态黏性和品牌吸引力仍在释放。，受访用户预期的平均存储容量同比增长18%，意味着高存储版本的需求扩张可能抬升产品结构，从而对单机收入形成支撑。 在产品预期上，调查中约27%的受访用户对可折叠iPhone表现出兴趣。尽管可折叠机型尚未落地，但市场对新品类的关注，为未来产品线扩展与高端化定价提供了想象空间。 不过，调查也提示另一面：消费者对部分智能功能的认知度和付费意愿出现回落。该变化意味着，涉及的功能的商业化路径可能更依赖于体验完善、应用供给和清晰的价值定价，而非短期情绪驱动。 （影响） 基于调查结果，摩根士丹利分析师埃里克·伍德林维持对苹果股票“增持”评级，并给出315美元目标价。他判断，苹果或将成为今年主要智能手机设计商中唯一实现市场份额增长的企业。该行继续预计，2026财年iPhone收入增速或达6%，高于市场普遍预期的3%；并认为可折叠iPhone有望2027财年推动平均售价上行，使当年iPhone收入预测较市场共识高约4%，从而带来“连续两年偏强”的增长节奏。受此影响，苹果股价盘前一度上涨2.23%，报253.54美元。 从产业层面看，如果升级率持续走高且高存储版本需求扩大，将有利于苹果在不显著扩大全球出货的情况下改善收入质量；对供应链而言，高端机型结构变化往往意味着更高规格零部件需求，有望带动相关环节订单与利润率修复。但同时，若智能功能付费意愿走弱，也可能使“硬件带动服务”叙事需要更多时间验证。 （对策） 业内人士认为，在存量时代保持增长，关键在于把“升级动力”从单一硬件迭代扩展为“体验—生态—服务”的系统性提升。对苹果而言，一是继续巩固核心市场的换机基本盘，尤其是在竞争激烈的中国市场，通过产品体验、渠道效率与本地化服务增强用户留存；二是推动高端化与差异化并行，在影像、续航、屏幕形态诸上形成明确升级理由，同时稳妥推进可折叠等新形态产品节奏；三是对智能功能的商业化采取更精细的策略，强化可感知的效率提升与应用场景落地，以提升用户对付费价值的认同。 （前景） 展望未来，iPhone需求韧性能否延续，取决于宏观消费环境、竞争对手的产品节奏以及新形态产品的量产进度等多重因素。调查数据为趋势判断提供了重要参考，但市场仍需关注：升级率改善是否具有持续性、不同地区的价格敏感度变化，以及智能功能从“概念热度”走向“长期渗透”的实际效果。若苹果能够在高端化结构、生态体验与新形态产品之间形成良性循环，其在存量竞争中的份额提升与收入弹性仍值得跟踪。
面对日益激烈的智能手机市场竞争，苹果凭借技术优势和品牌影响力保持领先地位。摩根士丹利的报告不仅凸显其短期增长潜力，也为行业提供了重要参考。未来，如何平衡硬件创新与服务生态的协同，将是苹果持续领先的关键。