美东时间1月22日下午收市后，全球半导体巨头英特尔公司披露了2025年全年及第四季度的财务情况，同时把2026年第一季度的业绩展望也给了出来。这家老牌芯片制造商在这次财报中，暴露出制造端的难题和市场期待之间存在着不小的差距。英特尔首席执行官陈立武在会后面对媒体时直言，“我们的芯片良率和生产制造水平还没达标。”他把生产环节的不足归结为导致产品交付受限、难以满足客户需求的主要原因。即便市场对人工智能相关芯片的需求很强劲，但产能执行上的问题已变成制约公司发展的关键瓶颈。 从财务数据来看，英特尔2025年第四季度营收达136.7亿美元，虽然比去年同期减少了4.1%，但高于市场预期的134.3亿美元。这个季度调整后的每股收益是0.15美元，也优于分析师预计的0.09美元。算上全年，公司总共赚了529亿美元，虽说恢复态势明显，可与2021年创下的790亿美元历史高点相比仍有很大差距。 真正让投资者感到不安的是对下一季度的展望。英特尔预计第一季度营收会在117亿到127亿美元之间，区间的中间值122亿美元，显然比分析师之前普遍预计的126亿美元要低。更让人吃惊的是，公司还预计第一季度的每股收益是零，远远不及市场预期的0.08美元。这个消息一出来，英特尔股价在盘后交易中急跌超过11%，市值蒸发了一大截。 公司首席财务官戴维・津斯纳解释说，业绩没达到预期主要是产能跟不上季节性的需求变化。他还强调，英特尔正积极提升18A工艺的产能来满足客户端的需求。至于代工业务那边表现不错，第四季度营收达45亿美元，同比增长了4%。数据中心和人工智能这块也很亮眼，营收总计47亿美元，增长了9%。不过客户端计算事业部却掉了链子，营收82亿美元同比下滑7%。 值得一提的是英特尔的定制芯片业务在2025年实现了超过50%的增长，第四季度的年化收入突破了10亿美元的门槛。津斯纳透露说，使用下一代14A制造工艺的客户预计下半年就能落地，到时候公司在这方面的资本投入会更大。2025年3月陈立武接任CEO后就开始推动以“工程创新”为核心的战略转型，强调“以客户为中心”，还把组织架构变得更扁平化。这些改革让公司股价在去年大涨84%，今年以来也涨了40%。 不过这次财报里暴露出来的制造良率问题说明，英特尔要想重回巅峰还得面对很多困难。现在人工智能浪潮席卷全球科技产业，大家都对英特尔最新的服务器芯片寄予厚望，但生产端的短板可能会影响它的市场竞争力。陈立武在分析师会上表示团队正在全力改善执行力，“需要在执行力上做得更好。”半导体行业的分析师指出，芯片良率是衡量晶圆厂技术水平的关键指标，直接关系到产能利用和成本控制。对于正在转型的英特尔来说，提升良率既是满足客户需求的迫切要求，也是夺回技术优势的基础。 如今的半导体产业竞争激烈，人工智能芯片需求正猛涨。英特尔在人工智能和数据中心领域虽然取得了增长，但良率问题和业绩低于预期反映出这家巨头在重回巅峰的路上还有很多实质性挑战要克服。如何快速提升制造工艺、优化产能配置、抓住人工智能机会，将是管理层必须直面并解决的核心课题。半导体产业的发展告诉我们技术和格局变化很快且深刻，英特尔能否靠创新和精细管理重振雄风，业界都会盯着看。