各位，AI投资是咋回事啊？这不得亏惨了？腾讯这回可就遭了大殃，市值直接蒸发掉3400亿港元。2025年第四季度及全年的业绩报告刚一出炉，市场就慌了神。3月19日一大早，港股开盘腾讯股价直接低开5%，收盘更是暴跌6.81%，每股只剩513港元，总市值跌到了4.67万亿港元，一天之内就缩水了约3400亿港元。虽然财报显示腾讯整体业绩挺漂亮，全年收入同比增长14%，达到了7517.7亿元；非国际财务报告准则归母净利润同比增长17%，达到了2596亿元。不过这些亮眼的数字在投资者眼里好像都不太重要，大家最关心的还是它的AI战略。在当天的电话会上，腾讯给出了一个重磅消息——计划把AI投资支出翻倍，同时减少股票回购。这就好比是家里要搞大动作，把大部分钱都拿去搞科研了。 具体到业务上，增值服务全年收入3692.81亿元，同比增长16%。特别是在《王者荣耀》《和平精英》这些常青树游戏的拉动下，本土市场游戏收入1642亿元，同比增长18%；国际市场那边也给力，因为有Supercell和《PUBG MOBILE》的收入贡献，游戏收入同比增长了33%，达到了774亿元。营销服务收入同比增长19%，达到了1449.73亿元；金融科技及企业服务收入也不赖，同比增长8%，达到了2294.35亿元。 但市场根本没心思看这些，大伙儿都在琢磨腾讯为啥要这么干。自去年年底开始，腾讯的AI动作可一点没停。先是挖来了OpenAI前研究员姚顺雨当首席AI科学家；接着在2026年开年的时候为“元宝”做了一堆推广活动，春节期间还放了10亿元红包引流；到了现在这场“龙虾热”里更是一路狂奔，推出了WorkBuddy、QClaw等一大堆产品。财报里提到的AI项目到处都是，连刘炽平在电话会上也说了，去年四季度在混元和元宝这两个大项目上就砸了70亿。 这笔钱哪来的？看看资本开支就知道了。2025年腾讯资本开支791.98亿元，虽然比2024年的767.6亿元只多了一点点。但刘炽平透露了一个关键数字：公司去年在混元、元宝两大核心产品上的投入总共是180亿元。不过这还没完，公司预计2026年在这方面的投入至少要翻一番。为了筹钱搞研发，腾讯就只好缩减其他方面的开支了。刘炽平也很实在地说：“受限于高性能GPU在国内供应不足，公司买不到卡。” 因为卡买不到导致资本开支没达标怎么办？那就只能动股份回购这块的预算了。“如果买不到足够多的卡，那资金会相应多用于回购。”这话听着多无奈啊！高盛那边也看不下去了，直接把今年的经调整净利润预测从10%下调到了7%。看来大家对腾讯这波大动作还是有点担心的。不过话说回来，这波投资究竟是福是祸？现在下定论还为时尚早。咱们还是静静等时间给出答案吧！