南华期货2025年的报告一出，境外业务的强悍表现让人眼前一亮，整体业绩也是稳得不行。给大家梳理下数字，公司在2026年发了这份成绩单。这一年营收做到了13.88亿元，调整后同比涨了2.5%，赚回的钱也就是归母净利润达到了4.86亿元，比上一年多了6.2%。到了第四季度，情况更好，营收搞到了4.47亿元，同比飙涨35.9%，净利润更是给足面子，高达1.35亿元，增长了35.3%。这股劲儿主要靠的是把境外金融这块蛋糕做大。2025年境外业务收入干到了7.58亿元，占大头的55%，同比大幅长了15.79%。不过国内的期货经纪业务有点缩水，当年营收4.75亿元，跌了3.85%。虽说市场火热，客户权益飙到389.82亿元，同比涨了23.5%，但佣金费率往下掉还有交易所返点减少这事儿，把这块收入给压住了。 值得一提的是清算这块南华做得很猛。他们已经拿下了像CME集团、LME、港交所这些大牌的18个会员资质和15个清算会员席位，在跨境业务上的老大位置坐得更稳了。风险管理这块因为会计调整收入少了点，只有7979万元，同比掉了37.51%。这主要是算账口径改了加结构优化带来的变化。虽然短时间不咋看，但以后企业想避险的需求多了，场外衍生品这块儿肯定能成新的钱袋子。财富管理这边走得也不慢，2025年收入6498万元，跌了4.75%。到年底公司管的钱也就是资产管理规模到了10.8亿元，公募基金更是猛涨191亿元。 分析师看在眼里，直接把对南华的盈利预期往上提了提。他们预计2026年能赚5.57亿元，2027年涨到6.20亿元，增速分别是14.54%和11.38%。到2028年再进一步到6.87亿元，增速是10.68%。按现在的市值算下来，2026到2028年的市盈率大概是25.46倍、22.86倍和20.65倍。靠着国际化战略先走一步的优势，境外业务这架马车还能继续拉着公司跑。维持“增持”的看法。不过也得留神行业管得严了或者利息大起大落这些事儿带来的风险。