深水财经社韩峻 今天咱们聊百度，这事儿还挺有意思。就在前两天，2月26日，百度交出了一份让人看得挺意外的2025年成绩单。财报上说，这一年营收做到了1291亿元，也就是1291亿，比去年微降了3%。但利润这块儿可惨了，经营利润直接从盈利变成亏损了，亏了58.23亿；扣非后净利润更是暴跌76%，只有55.89亿元。 说起百度，大家都知道它以前是搜索引擎老大。可早在十几年前，百度可能就感觉单靠传统搜索广告这一招不行了，就开始把宝押在AI上。但问题来了，风口眼看都对了，业绩咋还是起不来呢？其实仔细一看这份财报，这一年最大的看点就是净利润暴跌了七成，另外还有个亮点是它第一次详细说了说AI这块的数据。 看数字就知道，2025年总营收1291亿，确实是同比下降了3%，降幅不算大；归属净利润虽然有189亿元，但扣非后只剩下56亿，比去年的238亿少了一大截。导致这次暴跌的主要原因是百度一次性计提了162亿元的长期资产减值。他们自己也承认，这是为了全力搞前沿AI算力，对旧有的基础设施重新评估了一下，觉得有部分资产已经跟不上现在的需求了。说白了，这就是给旧技术彻底来了一刀。 不过有意思的是，这次财报里百度终于把AI业务的收入结构给抖搂清楚了。核心AI业务包括AI云、AI应用和AI原生营销服务等几大块，全年合计赚了400亿元。具体点看：AI云收入涨了34%；AI应用收入突破了100亿元大关，达到了102亿元；AI原生营销服务更是猛涨了301%，成了这一年的主要增长动力。 到了第四季度，百度总营收327亿元，AI业务占比一下子冲到了43%，全年平均下来也有39%。既然AI是未来，百度也在这上面花了大力气，超过1000亿元的投入让人咋舌。而且AI这东西不是一锤子买卖，得不停输血才行。CFO何海建跟投资者聊的时候也说了以后还要继续加大投入。 但话又说回来，投入这么大其实挺让人担心的。你看同赛道的OpenAI、谷歌还有Anthropic这些国外巨头现在正在疯狂搞军备竞赛，国内阿里、腾讯、字节跳动也在大模型这块儿打得火热。作为2017年就喊出“All in AI”的先驱者，百度在这个节骨眼上反倒收紧了钱袋子。虽然谨慎没错，但在“赢者通吃”的AI赛道上速度是关键啊！ 大家都在抢跑的时候，你慢吞吞地前进就容易被落下。回头看看核心业务搜索这块儿也挺危险的。随着ChatGPT、Perplexity这些AI原生搜索产品冒头，用户获取信息的方式正在被彻底颠覆。虽然百度也推出了文心一言和AI搜索功能，但现在来看这些产品还没形成真正的竞争力。 虽说现在业绩下滑、AI能不能救命还两说，可百度没停下脚步还在瞎折腾。在AI赛道没站稳脚跟的时候又开始找下一个风口了。最亮眼的动作就是把昆仑芯分拆独立上市。这可是早在2011年就开始布局的AI芯片业务了。 财报里说这事儿进展挺稳当的。但芯片研发投入大周期长加上市场竞争激烈谁也说不准最后能不能突围出来。 另外一个方向是“萝卜快跑”的全球化步伐走得挺快。四季度全球服务次数340万次同比暴涨超200%；到了2026年2月累计超过2000万次了足迹遍及26个城市。 不过坏消息是还没实现规模化盈利反而还要不停地往里砸钱搞得公司财务压力很大。 除了这两个大动作百度还搞了一堆新的应用场景比如秒哒无代码平台和伐谋超级智能体试图覆盖更多行业但这些都还在培养期短期内成不了赚钱主力。 回顾百度的转型历史从PC到移动互联网再到O2O最后到AI每次都在追风口可每次都没能形成长期的核心竞争力。 有人说运气差其实主要是因为百度缺乏“长期主义”的精神啊！（深水财经社独家发布转载引用请注明出处）