美国银行最新发布的资金流向报告指出，美股市场当前仍处于调整阶段，尚未出现明确的触底信号。数据显示，美银牛熊指标已从8.4急降至7.4，为2025年7月以来最低水平，反映出市场情绪的显著降温。尽管该指标此前触发的卖出信号已结束，但标普500指数自去年12月高点以来累计下跌5%，峰值回撤幅度达7%，市场仍未出现多头集中性投降或宏观层面的恐慌情绪。 分析认为，当前市场调整的主要原因是全球股票指数广度恶化、高收益债及新兴市场债券资金外流，以及信用利差走阔等多重因素叠加所致。不容忽视的是，与历史大底时期相比，当前指标读数仍偏高，表明市场可能仍需继续调整。例如，在2020年新冠疫情最恐慌时期，该指标曾降至0.0，而目前读数远未达到该极端水平。 从资金流向来看，近期市场呈现明显的避险特征。美国股票单周流出235亿美元，创近13周新高；欧洲股票流出规模达31亿美元，为2025年4月以来最大单周流出。此外，资金正加速涌入短期固定收益资产，美国国债本周流入68亿美元，短期债券单周流入133亿美元，创历史第三大单周流入纪录。这种"弃股投债"的现象反映出投资者对风险资产的谨慎态度。 展望后市，美银策略师认为决策层可能被迫采取行动以避免经济衰退，从而引发"政策恐慌式宽松"。特别是在中东局势缓和后，美国政府可能推出保护消费者的政策措施。但在此之前，市场或维持宽幅震荡格局，这一态势可能延续至2026年中期选举。
从情绪降温到真正见底通常需要经历"预期修正—资金再配置—基本面验证"的过程。当前指标显示风险正在重新定价，但尚未给出明确企稳信号。在不确定性上升时期，保持理性投资策略，关注政策和盈利两大关键因素的变化，可能是应对市场波动的有效方式。