全球地缘冲突加剧、国内经济复苏仍有压力的背景下，A股近期波动明显。机构监测显示，4月以来股票型ETF与融资融券资金由净流入转为净流出，市场情绪趋于谨慎。在此情况下，以高股息、低波动为特征的红利资产逆势走强，成为资金偏好的防御方向。市场表现来看，公用事业板块近两周成为少数实现正收益的行业之一，银行、交通运输、煤炭等传统高股息板块的回撤也小于大盘。兴业证券最新研报指出，中证红利低波动指数股息率目前为4.44%，较十年期国债收益率高出270个基点，利差创近三年新高，配置性价比处于相对高位。 深入来看，红利资产走强主要有三上支撑：其一，全球能源价格中枢上移，煤炭、电力等资源涉及的企业盈利确定性提升；其二，注册制全面落地后，上市公司分红的规范性增强，现金回报的持续性有所改善；其三，在存量资金博弈下，防御属性更强的资产更容易获得机构配置。数据显示，公募基金对红利低波策略的配置比例已高于近五年均值。 值得关注的是，部分细分领域（如电力板块）交易拥挤度有所抬升，但整体仍在可控范围。以跟踪中证红利低波动指数的ETF为例，其成分股覆盖银行、能源、基建等基础行业，近一年分红总额同比增长12%，体现出一定抗周期特征。市场人士认为，随着国内无风险利率继续下行，这类资产的相对吸引力可能更增强。
市场波动难以避免，关键在于用更明确的收益来源和风险边界来应对不确定性。红利低波资产热度上升，表明了资金对“确定性”和“现金流”的重新评估。在风格轮动与外部扰动交织的环境下，坚持长期视角、加强分散配置、关注分红质量与估值纪律，有助于在震荡中提升组合韧性，争取更稳健的回报。