美国的经济这回可能只是短暂的滑坡，就像就业上已经显露出了慢慢回暖的苗头。这种变化对美元和2025年9月以来以贵金属打头阵的大宗商品牛市来说，可不是什么好消息。美联储在1月28日决定把联邦基金利率目标区间维持在3.50%到3.75%之间不动弹，这是美联储从2025年9月开始连续三次会议降息后，头一回停下脚步。美联储开会的人说，他们看经济活动的调子已经变了，从“增速放缓”变成了“稳步上扬”，还把之前说的“就业会往下走”这种话给删了，改说“失业率有点稳住的意思”。有些分析家觉得，美联储的政策态度离中立不远了，短期内想降息的门槛一下子高了很多，没必要再瞎搞宽松政策。在去年12月的时候，美国的非农就业数据挺差劲的，可失业率却比大家猜的好，就是“增长放慢、失业基本稳住”那个样子。那会儿新增岗位才5万个，不如大伙儿想的5.5万到7.3万个，也比上个月改的5.6万少。失业率掉到了4.4%，也是低于预期和上月改的4.5%。虽然干活的人没多多少，但失业率下来说明市场还有点筋骨。餐饮服务业多招了2.7万人，医疗保健那边也加了2.1万人，这是主力的功劳。 一到了2月11日，美国劳工统计局把1月的就业情况给抖搂出来：人口增加了13万人，比大家猜的6.5万多出一大截；失业率意外降到了4.3%，原本都以为是4.4%；平均时薪涨了0.4%，比猜的0.3%还强；干活的人比例也升到了62.5%。不过统计局也把2025年3月的总人数给砍掉了89.8万，全年的数字从58.4万缩水到了18.1万。过去的26份报告里有25份都被改低了，数据乱得很。干活贡献最大的是医疗保健，制造业也从亏转赢了，临时工的岗位还在缩编。像亚马逊、联合包裹服务公司这类企业都宣布不再砍人了。 今年刚过了头的是2026年，全美空缺的职位降到了2020年以来的最低点。市场上对美联储今年降息的想法不得不往后推到7月份去了，甚至有人觉得还得更晚。因为全球的需求在变好，美国经济跟着走也不奇怪。到时候那些日韩的股票大涨起来：韩国KOSPI指数开盘涨了近1.5%，报5434点；日经225指数也破了58000点。美国和欧洲的股市也都挺漂亮的。 数据出来后，美国国债价格大跌，短期的跌得最狠；两年期国债的收益率一下子冲到了3.55%。美元也跟着猛涨；黄金白银直线往下掉。虽然后来没接着跌震荡了一下，但1月的就业强劲肯定会影响全球资产的价格。回想去年美元一直在跌的那段日子，主要就是大家觉得美国要完蛋了。后来就是差不多一年的下跌和大宗商品大涨黄金白银猛涨的行情。 直到1月28日美联储喊停降息之后才停下这个势头。因为全球经济要复苏了。这一情况告诉我们，经济增长的周期是连着的全球需求往上走的时候美国就不会差到哪里去。就在2025年3月和4月、9月这几个点上能看到经济的变化点还有就是1月份的就业数据很亮眼说明这次的复苏很可能是真的。 像亚马逊、联合包裹服务公司这种大企业都不裁员了说明就业质量在提高临时工少了制造业也变好医疗保健是大功臣。