最近，煤炭市场又遇到了困难，需求低迷、供应充足还有高库存这三重压力一下子又出现了。今年三季度本来应该是煤炭需求的淡季，但是电厂库存已经很充足了，高价煤让他们不太愿意采购。产地那边情况也不太好，内蒙古鄂尔多斯和陕西榆林的煤价虽然还在上涨，但是涨幅变小了。虽然化工建材行业对煤的需求还不错，坑口价格才稍微涨了10到30元一吨，但是电厂库存高企，给整个产业链传递了消极信号。在鄂尔多斯的一些煤矿里，已经开始主动降价了，比如汇能长滩某个煤种直接降了10元一吨。看样子他们也准备“稳”字当头转向“稳中带降”。 港口方面，库存创下了今年的新纪录，达到了2733万吨。秦皇岛、曹妃甸和黄骅这三个港口的泊位都被占满了，贸易商报价因为运输成本还在支撑所以看起来挺高，但是实际交易很少。大家都在观望，认为淡季需求撑不了多久。港口高库存像个倒计时器一样提醒着市场。 进口煤方面，印尼政府之前给了一些利好政策：推迟暴利税和增加开采配额。但是这些措施被国际海运费高企还有进口煤和内贸煤价差扩大给挡住了。比如说华南到岸价，澳洲5500大卡的煤价比内贸同品种高出28元一吨，印尼3800大卡的高出60元一吨。这种“倒挂”的局面让终端采购意愿变得很低。 倒挂背后有三个原因：运费贵、配额减还有需求疲弱。巴拿马型船到中国南方港口的租金还在40美元以上；2026年印尼出口配额从7.9亿吨降到6亿吨；国内电厂因为淡季补库谨慎。 对后市来说谁先让步呢？产地可能会从“稳中偏强”转向“稳中带降”，港口继续消耗库存；进口煤窗口还没松动，终端依然坚持使用内贸煤。接下来三个变量会影响下一轮涨跌：印尼出口税最终怎么定和配额执行情况；国际海运费能不能在二季度有所好转；高温天气和工业用电复苏节奏怎么样。 如果非电需求一旦弱化的话，整个煤价可能就会下降。这个时期供需博弈很胶着谁先让步谁就占优势市场还在等那个导火索来点燃下一轮行情呢！