2025年，白银价格曾因多方面原因迅速上涨。到了2026年1月，主要经济体的经济数据发布和货币政策预期转向，导致美元升值，贵金属市场承受了巨大压力，国际银价急剧下跌。全球大宗商品市场波动加剧，贵金属领域尤为明显。这个背景下，国投瑞银白银LOF在2月2日披露的净值数据引起了广泛关注。该基金的净值从3.2838元大幅下跌至2.2494元，单日跌幅达到了31.5%，这一跌幅打破了国内公募基金单日净值下跌的历史记录。这个基金由国投瑞银基金管理有限公司管理，主要投资于上海期货交易所的白银期货合约。国投瑞银基金迅速发布公告解释了这次波动。公告称，这次净值大幅波动并非源于常规投资损益，而是因为基金管理人对估值方法进行了必要调整。公告指出，国际白银市场价格出现极端波动，导致国内期货市场合约价格未能及时反映境外市场变化。因此，他们启用了特殊估值调整程序，纳入国际市场因素重新估值白银期货合约头寸。这个调整导致了2月2日基金净值重估为2.2494元。结果是二级市场价格和净值出现巨大差距。该基金在二级市场复牌后直接跌停收盘价为4.722元，与调整后净值相比溢价率高达109.92%。国投瑞银特别提醒投资者盲目投资高溢价份额可能会面临损失风险。为给投资者足够时间消化信息和避免非理性交易，他们在2月3日上午临时停牌复牌后恢复交易。这次事件引发了市场对LOF套利机制和极端行情下基金估值技术的思考。正常情况下LOF基金可以平抑溢价折价但在极端行情下可能出现大幅度偏离。这次事件反映出全球金融市场联动日益紧密的今天，挂钩大宗商品等高风险资产的金融产品面临复杂估值挑战和价格波动风险。基金管理人在特殊情况下采取审慎措施履行受托职责维护公平性同时也警示投资者金融衍生品及相关工具风险高注意高溢价蕴含潜在损失风险避免盲目跟风并加强投资者教育共同维护市场稳健运行与投资者合法权益。