华创证券就分红险未来的发展，给出了一份具体的研究报告。他们指出，分红险并不是全新的产品，早在2013年之前，因为人身险行业的预定利率上限被限制在2.5%，那个时候分红险就已经是市场的核心产品了。不过在2013年开始的利率市场化改革以后，传统保险变成了主要的选择。可是现在利率下行，以前的传统保险优势反而变成了负担，行业需要给它转型。 从供需双方来看，这股力量都在推动分红险的发展。对公司来说，发展分红险可以缓解一部分刚兑压力和存量包袱。现在新准则下分红险用VFA计量方法做报表影响不大。而且分红险的有效久期短，缓解了资产端久期匹配问题。从需求端来看预定利率下降之后分红险更有吸引力了，加上股市回暖就更促进了这个产品的销售。国外成熟市场也证明了在后期浮动收益型产品更受欢迎。 华创证券把分红险跟银行理财和银行定存做了对比。相比银行理财，分红险有刚兑属性；而股市回暖也提升了它的预期收益；跟银行定存比起来它还有后发优势和长期理财路径。所以它在稳定性和跨周期投资保障方面表现更好。 为了获得更多资金流入市场渠道至关重要：银行客户到期存款重新定价吸引力下降；但是低风险客户对保证收益模式很感兴趣；这样银保可能会成为承接低风险资金的最佳渠道。个险渠道上要持续深化汇报行为一致性、代理人的素质要求也在提高；高质量代理人依旧是行业转型成功的关键所在。 这次分析预计到2026年居民存款搬家会带动新单销售增长5.6万亿。 其中2.1万亿会来自于分红险保费收入提升； 也给整个行业提供约3.3%左右的权益配置比例提升空间。 新增权益配置规模大约在1.06到1.15万亿之间。