把2017年、2020年、2021年、2025年、2025年10月、2026年这几个时间节点串起来看，蛋鸡养殖行业的状态很特别。在2017年下半年和2021年上半年，行业先后经历了两次回暖，都发生在产能深度去化之后。到了2025年10月，新一轮去化又开始了。不过这次不一样，因为现在的产业规模化水平已经很高了。这个变化让这次去化变成了渐进式的，可能不会像以前那样一下子把蛋价推得很高。 回顾之前两次典型的“超淘”现象，都是因为养殖利润不好。不过在2017年那会儿还是散户居多，淘汰鸡的动作很猛也很被动。到了2020年，企业占据了主导地位，淘汰的节奏就放慢了。今年的情况挺有意思，亏损程度和2020年差不多，淘汰鸡的日龄降幅也接近2017年，但存栏量还是维持在高位。这是因为大家更看重长期战略和综合效益了。 按照这个逻辑推测，未来产能出清可能会变成“徐行”状态。根据蛋鸡基本面的周期推算，2026年蛋价会温和回升。淘鸡指数显示出领先性特征，所以预计拐点会在清明节前后出现。 再说基差方面，最近几年有两个明显特征：一个是“尖顶圆底”的走势；另一个是春节和中秋前后“先涨后跌”的规律。今年上半年的走势可能会跟2021年上半年有点像：春节前现货升水、节后补跌、转为贴水、清明走强。 综合来看，远月合约还是受产能去化逻辑的影响，近月合约则是基差修复逻辑在主导。多头关注中期去化预期和成本支撑，空头盯着短期库存压力和需求淡季的现实情况。市场对远期供需矛盾的预期往往先反映在远月价格里，如果预期错了，后面就得通过仓单、基差、库存来修正。