问题——国家组织药品集中带量采购持续推进、院内用药结构加快调整的背景下，外用镇痛贴剂等成熟品种进入“以价换量”的常态。调研信息显示，九典制药关注的重点主要在三上：一是集采落地后成熟产品的盈利能力变化；二是品牌如何从院内延伸到零售与线上渠道；三是公司创新转型、产品梯队建设与人才激励上的中长期安排。 原因——医药行业近年进入“质量与规模并重、价格与效率重塑”的阶段。带量采购通过约定采购量、优先使用中选品种等规则，推动企业依靠成本控制、规模效应和产品结构优化来巩固竞争力。另外，公众对疼痛管理、运动康复等需求上升，外用制剂的使用场景从处方端逐步扩展到家庭常备与日常护理，院外渠道的品牌触达与终端覆盖随之成为新的竞争焦点。对以贴膏剂为特色的企业而言，渠道迁移与消费者认知建设，正变得与院内准入同样重要。 影响——公司表示，洛索洛芬钠凝胶贴膏作为成熟品种，集采价格落地后将出现阶段性盈利空间收窄，毛利率短期承压。但从行业规律看，集采也可能带来更确定的需求释放：医疗机构优先使用叠加采购量约束，有利于中选产品在院内销量保持稳定，并为企业扩大覆盖、提升市场份额提供时间窗口。若企业能提升供应链效率、推动原辅料质量与成本协同，并同步拓展院外增量，利润波动有望逐步趋稳。 对策——围绕2026年经营与战略安排，公司提出“稳定现有业务基本盘与创新转型”并行推进。 其一，院内市场上，重点是保障洛索洛芬钠凝胶贴膏集采执行后的销量基础，同时加大对酮洛芬凝胶贴膏及有关特色品种的推广，并推动新并入的独家品种代温灸膏等放量，通过产品梯队分散单一产品价格波动风险。 其二，院外市场上，公司将品牌升级与渠道深耕作为主要突破口。公司介绍，已推出新的品牌识别体系与产品包装，强化“镇痛贴剂”的专业定位，并计划加强与头部连锁药店合作、拓展线上平台触点，提升终端可得性与消费者认知度，推动院内积累的专业口碑转化为消费端的持续复购。 其三，原辅料与产业链方面，公司强调将严格执行药品生产质量管理规范相关要求，开拓高端药用辅料市场，以产业链一体化为制剂业务提供质量与成本支撑。集采环境下，成本、质量与交付能力往往直接影响企业持续中选能力与市场稳定性。 其四，治理与人才上，公司已完成的股份回购拟用于员工股权激励，计划以长期激励机制提升核心团队稳定性与执行力，为研发推进与市场拓展提供组织保障。 前景——从产品矩阵看，公司外用制剂布局较完整，既覆盖洛索洛芬钠、酮洛芬等化学药贴膏，也包括中药贴膏等特色品种，并形成多个独家或具医保属性的产品组合，有助于在院内与院外多场景竞争中提升抗波动能力。公司还披露，创新药项目JIJ02凝胶预计于2026年上半年完成Ⅰ期临床并启动Ⅱ期临床。业内人士认为，创新项目的推进速度、临床价值与商业化路径，将成为企业从“规模驱动”转向“研发驱动”的关键变量；在集采常态化背景下，能否形成差异化创新与可持续管线，将影响企业中长期估值与增长空间。与此同时，公司提到多项国家组织集采协议期满品种进入接续采购阶段，若续约节奏与市场衔接顺畅，有望对销量稳定与市场拓展形成支撑。
医药产业正经历政策带来的深度重塑：带量采购促使行业更看重价值与效率，院外市场抬升则要求企业更贴近患者与消费者。对企业而言，稳住集采下的确定性销量只是第一步，更重要的是通过品牌建设提升市场可见度，以研发创新打开新增空间，并用治理与激励机制强化执行力。在压力与机遇并存的环境中，能否将短期承压转化为长期能力，将检验企业的战略定力与经营韧性。