天风金工的三月配置策略是要切向价值。目前外部冲击还没彻底结束，国内循环也放慢了，咱们最好还是先守好自己的阵地，全面防御是第一要务。 大类资产这块，国债得排在A股前面，可转债再后面，美股最靠后。风格上还是要把重点放在价值和小盘股上。具体到行业的话，汽车、建材、机械、电子和基础化工都可以考虑。现在值得注意的有两点：第一是美元流动性还在收紧，上次我看它跌到-60%那会儿，不少资产都跌得挺惨。虽说纳斯达克、港股这些都跌回去了不少，但现在流动性指数还在极端的紧缩区，危险信号还没彻底消失。第二就是六周期模型从阶段一滑到了阶段六，2月中旬信贷数据出来后情况变得更明朗了。这模型变了意味着债券利好权益利空，价值股也比成长股强。 按这个逻辑来看，配置就得全面防御。美元那边的流动性还在收紧，未来还可能出状况。在这种风险环境下，中国国债和美元都能有点对冲作用。再加上六周期模型转回货币扩张阶段了，债券和价值股的组合现在是时候入手了。具体怎么排个序呢？权益市场赔率低胜率也低，利率债胜率高但赔率中等偏下，可转债赔率极低胜率也不行，美股两个指标都低得可怜。所以十债肯定要比A股强，然后是转债，最后才是美股。 风格选择上切向价值就行。因为模型现在指向六阶段了，这时候买价值股胜算大一些。成长股那边现在赔率低胜率也低，大家要小心别接盘。看看具体数据：成长风格是“低赔率-低胜率-中高趋势-高拥挤”，四个指标里有三个都在预警；反而是价值风格“高赔率-高胜率-中低趋势-低拥挤”，看起来非常安全。咱们不妨逐渐把钱挪到价值股上。小盘风格这边倒是还行，中等赔率、趋势不错也不拥挤，暂时没看见大问题，我给它“超配”评级。 行业轮动方面还是按景气度、趋势和拥挤度来选。最新策略建议重点关注汽车、建材、机械、电子和基础化工这几个板块。有色、军工这些以前的热门板块现在交易太拥挤了，大家要注意别买在高位。 说到永久生息组合和赔率胜率策略的表现也挺亮眼的。2025年到现在收益6.9%，回撤才1.4%，性价比很高。最新的配置方案是：红利低波100ETF占7.8%，港股红利指数ETF占6.0%，黄金ETF占3.7%，华安可转债A占11.0%，7-10年政金债ETF占71.4%。赔率胜率策略今年赚了5.9%，最大回撤0.9%，跟历史数据差不多稳定。配置方面是沪深300占4.3%，可转债占0.8%，标普500占2.0%，黄金占1.1%，信用债占22.9%，短债占68.8%。