在全球经济格局深刻调整的背景下，黄金作为传统避险资产正迎来新一轮价值重估；摩根大通、瑞银集团等六家国际权威机构最新研报显示，2026年黄金目标价普遍设定在4500-6300美元/盎司区间，较当前价位存在显著上行空间。 市场乐观预期主要源于三重驱动力。首先，全球央行购金规模持续创纪录。世界黄金协会数据显示，2023年各国央行净购金量达1037吨，连续十二年保持净买入态势。摩根大通分析师指出，新兴市场国家加速推进外汇储备多元化，预计未来三年央行年度需求将稳定在800-1000吨水平。 其次，美联储货币政策转向预期强化黄金吸引力。华泰证券研究报告认为，随着美国通胀压力缓解，2024年下半年可能开启降息周期，实际利率下行将显著降低持有黄金的机会成本。历史数据表明，在美联储暂停加息后的12个月内，金价平均涨幅超过15%。 有一点是，供需结构变化构成长期支撑。瑞银集团调研显示，全球前十大金矿中有六座面临资源枯竭风险，新探明储量增速已降至1.2%的历史低位。同时，包括ETF投资和工业应用在内的年度总需求突破4800吨，供需缺口持续扩大可能推动金价进入新平衡区间。 不过市场对2027-2028年的预测呈现明显分化。世界银行等保守派机构警告，若地缘冲突缓和或央行购金节奏放缓，金价可能出现技术性回调。对此，晨星公司提出观察指标：当COMEX黄金期货非商业净多头持仓占比超过40%时，需警惕短期过热风险。
黄金价格既反映供需关系，也体现全球金融格局和风险偏好的变化。在多重因素影响下，市场需审慎评估金价高位运行的可持续性——以长期视角看待其配置价值——同时关注政策和情绪变化带来的短期波动。