广发证券发现了个好买卖，垃圾焚烧居然跟咱们搞的AIDC需求特别匹配，“业绩涨 估值升”，这简直是戴维斯双击的大好事！智通财经APP也给咱带来了独家消息。广发证券分析了，说垃圾焚烧马上就要迎来业绩和估值一起上涨的好日子。先来说说那个炉渣，里面还有铜、金、银呢，金属价格涨上去了，炉渣的身价肯定也得跟着重估。还有那蒸汽供热，因为国家对碳排放要求越来越严，工业上还需要蒸汽，这玩意儿既有成本优势弹性又高。 咱们算笔账，假设炉渣每涨100元一吨而且全卖出去，给公司供气占比10%，蒸汽价格200元一吨的话，按照2025年的净利润算，这12家搞垃圾焚烧的上市公司平均利润弹性能有44%，以后这肯定也是大家能持续赚钱的地方。再加上垃圾焚烧是个“绿色基荷电源”，供电稳定又离得近，跟AIDC要求简直天生一对。 在2026年A股平均市盈率7到15倍、港股5到8倍这种偏低的估值基础上，再加上炉渣、供热和算电协同带来的利润增加，再算上分红可能会变多的潜力，这个行业肯定要迎来大爆发。广发证券主要说了三点：算电协同、炉渣资源化、蒸汽供热。 今年政府工作报告里头第一次把“算电协同”当成了国家战略提出来了，AI时代下绿色能源越来越重要了，大家都想要那种稳定、就近、便宜的绿电。垃圾焚烧正好符合这个要求：(1)它是正宗的绿电还能发全额绿证；(2)它24小时一直发电是绿电里的“基荷火电”；(3)它在城市近郊建起来了离得近；(4)上海黎明这些项目都批下来了。 靠着垃圾焚烧这门老本行，算电一体的项目备案、建设、合作都在加速推进。这种既能赚钱分红又高估值又低的优质资产简直是被市场严重低估了的宝贝。 有色金属价格涨得挺厉害的，炉渣行业的定价体系也开始变了。现在炉渣外售的价格大多也就10到40元一吨，算下来里面的金属值超过550元一吨呢！龙头公司圣元环保已经率先尝到甜头了，2025年完成了全面重新招标，平均价格提到了120到130元一吨甚至有部分项目超过200元一吨。 我要是假设炉渣涨价100元一吨全卖出去的话（不太现实），对应到上市公司利润弹性平均能有25%。只要金属价格一直涨下去，这肯定能变成稳定的收入来源。 垃圾焚烧产生的蒸汽是以固废为原料的本身就有减排属性现在碳排放管得严了价值越来越高。收入方面1吨垃圾大概能产2吨蒸汽如果用来发电收入大概是220元一吨；如果直接卖蒸汽在200元一吨的价格下能拿到大约400元一吨的收入是发电模式的1.8倍回款好现金流更稳。 利润方面供热改造不用花太多钱边际收益特别高在10%供热比例假设下项目净利润能比纯发电多赚28%；要是提升到15%增厚利润超过40%呢。 风险提示一下订单和新业务没达预期；政策变了；分红少了点都可能有问题得注意点。