2月4日晚间，天龙股份披露公告称收到上交所下发的资产收购事项二次问询函。此举措反映出监管部门对上市公司重大资产重组中收入预测合理性的严格把关。 根据公告内容，天龙股份此前提交的回复中涉及多项收入预测假设。公司以标的公司已定点项目、意向储备项目为基础，综合考虑赢单率、订单完成率、行业发展形势等因素，预测标的公司在2026-2030年间实现快速增长，年均复合增长率超过40%。其中，2029年及以后的预测收入规模明显高于基于在手订单及储备项目的推算数据。 上交所的问询函指出了现有预测中存在的主要问题。一是收入测算逻辑需要继续细化。监管部门要求公司补充解释赢单率、订单完成率、产能规划、年降比例等关键参数的具体确定依据及其合理性，确保预测建立在充分论证基础之上。二是风险因素分析不够充分。上交所要求量化分析核心客户车型放量不及预期、意向储备项目落地率下降、产能释放滞后等可能性对收入测算及评估作价的具体影响，并说明是否存在预测过于乐观的情形。三是后期增长支撑不够明确。针对2029年及以后仍维持较高收入规模和较快增长的预测，上交所要求公司说明主要原因，并评估有关假设是否足够谨慎、客观。 除收入预测外，上交所还对交易目的、标的外部投资者退出安排、内幕信息管理等事项进行了追问，这表明监管部门对资产收购交易的全面性、合规性提出了更高要求。 从监管逻辑看，上交所的二次问询反映了对上市公司重大资产重组中预测数据真实性和合理性的深度审视。在当前经济形势下，企业增长预期往往面临多重不确定性，年均复合增长率超40%的预测确实需要充分的业务支撑和风险防范。监管部门通过逐项质询，旨在确保投资者获得充分、准确的信息，防范潜在的估值风险。 天龙股份需要在规定时间内对问询函进行详细回复，改进收入预测的逻辑链条，量化分析各类风险因素，并提供更加谨慎、客观的假设基础。这一过程既是对公司预测能力的检验，也是对交易合理性的再次确认。
此次问询凸显监管对并购重组中预测信息的审慎态度；上市公司需要以更严谨的数据支撑和透明的信息披露来赢得市场信任，使资本真正服务于产业协同和价值创造。