工业机器人领域的两大龙头企业正在加速国际资本市场布局。1月19日，自动化龙头汇川技术发布公告宣布筹划发行H股并在香港联合交易所主板上市。此前不久，工业机器人龙头埃斯顿已于1月15日更新递交港股上市申请，重启IPO进程。两家企业的密集动作，反映出国内工控产业面临的深层次挑战与转型压力。 从企业层面看，赴港上市的表面目的是推进国际化战略、拓展融资渠道，但深层原因在于国内市场竞争格局的急剧变化。汇川技术被业内称为"工控界小华为"，业务涵盖通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通等四大板块。其中工业机器人产品在中国市场份额排名第三。2024年年报数据显示，汇川技术工业机器人及精密机械销售收入约6亿元，仅占总营收的不足3%。相比之下，埃斯顿蝉联中国工业机器人市场出货量排名第一，但近年业绩波动明显。2024年埃斯顿归母净利润达负8.1亿元——由盈转亏——创上市十年来首次亏损。 行业竞争加剧是推动企业赴港融资的根本动力。多家工业机器人上市公司在2025年财报中均指出，行业竞争日趋激烈，整体价格持续下行。这种"价格战"态势直接压缩了企业利润空间，迫使企业必须寻求新的增长动力。中国机器人网总经理赵勇指出，国内机器人市场竞争已过于激烈，企业为寻求增长，向外扩张成为了一种必然、甚至有些无奈的选择。 融资需求的紧迫性深入推动了此趋势。上市融资能为企业"输血"，支撑其持续研发、拓展市场或维持日常运营。埃斯顿计划将港股募集资金用于扩充全球产能、寻求战略联盟与投资收购机会、投资研发项目等。截至2025年三季度末，埃斯顿资产负债率已达80.53%，融资需求尤为迫切。此外，投资人的退出需求也是重要推动力。赵勇表示，部分机器人公司推动港股上市的核心诉求之一是满足投资人的退出需要。如果上市退出路径不畅，投资人资金长期被困，一旦基金存续期届满触发回购条款，创始团队将面临巨大的现金兑付压力。 港股市场正成为中国机器人产业融资的新热点。2025年以来，优艾智合、珞石机器人、翼菲智能等多家公司计划通过第18C章在香港联交所上市。这些公司仍处于亏损状态，面临经营压力。第18C章于2023年3月增设，旨在为尚未盈利但具备高发展潜力的科技企业开辟上市通道。2026年开年以来，斯坦德机器人、玖物智能等公司已递交港交所。其中斯坦德机器人核心业务聚焦工业智能移动机器人解决方案，股东包括小米、蔚来，但尚未实现盈利。2025年前三季度该公司净亏损1.63亿元，几乎是上年同期的三倍，累计亏损达4.37亿元。 有一点是，不同企业的赴港上市背景存在差异。汇川技术是在持续盈利中筹划赴港上市，2025年前三季度营收达316.63亿元，历史同期首超300亿元，实现归母净利润42.54亿元。而埃斯顿则是在经历亏损后推进港股IPO。不过，埃斯顿2025年经营出现回暖，前三季度营收实现两位数增长，归母净利润大幅提升143.48%至2900.39万元。但需要指出的是，其利润增长主要得益于严格的费用控制与投资收益增加，而非主营业务层面的收益增加，这反映出企业盈利质量仍需改善。
从汇川技术到多家机器人企业排队赴港，这波"上市潮"反映了行业在激烈竞争下的战略选择；资本市场能提供支持，但企业长远发展仍要靠技术创新、治理水平和全球运营能力。只有提升核心竞争力，才能实现高质量发展。