咱们先说说申万宏源最近的看法，他们认为保险板块在外因作用下确实跌多了，这就好比股市里的“橡皮筋”，被抻得太紧总会往回弹。这个反弹趋势中期还得看，毕竟资产和负债的改善预期并没有变。智通财经APP有消息显示，“开门红”期间新单卖得挺火，一季度上市险企的NBV（净资产价值）估计能保持两位数增长。这时候，保险资金投进股市的花样估计也会多起来，加上去年的底子薄，这一季报的业绩看着也挺乐观。 回顾一下大盘走势，“高弹性”的标签让年初以来板块超调得厉害。中东冲突闹得凶再加上春节假期后基本面没动静，大家有点慌了神，高beta属性把这一跌给放大了。算到3月19日这天，保险板块今年跌了9.5%，比沪深300指数差了8.5个百分点。这数据看着挺难看，跟“开门红”业绩超预期完全是两个样儿。 再看政策这块儿，“十五五”规划里特意把商业保险给拔高了，养老和医疗还是重点发展对象。银保监会那边也说了，到了2026年得把化解中小金融机构风险当成头等大事。既然大家都挤独木桥了，那大公司的竞争力和定价权肯定就更强了。 说到负债端，人身险的“开门红”表现确实不错。财险那边也在搞重定价的活儿。明年的“开门红”大概有三个看点：一是新单增长快；二是分红险的转型效果明显；三是银行渠道能贡献不少业绩增量。要是有公司在NBV上表现出了“alpha”（超额收益），估值上也会跟着变好。咱们来算笔账，2026到2027年金融机构到期的三年期以上存款大概有44万亿和50万亿左右。 假如这中间能有5%流进保险行业，那就可以给行业贡献2.18万亿和2.50万亿元的潜在增量。财险那边重定价的动作一直在推进，非车险的综合治理也快落地了，新能源车的保险定价系数浮动范围也放宽了，未来费用端（COR）的改善趋势应该能接着维持下去。 资产端的情况呢？2025年险资在二级市场上买股票的钱大概会多1.6万亿元，占比也提高了2.4个百分点，达到了14.8%。短线交易新规下来后还有消息说支持险资当战略投资者定增新股，以后拿钱的门路会越来越多。而且他们还特别喜欢投港股的IPO公司当基石投资者，特别是信息技术这块儿收益很高。 我看了下截至3月19日的数据显示收益率已经高达139.6%了，相当亮眼！不过咱们还是得防着点风险：监管政策要是变动大了、长端利率往下掉、股市大幅波动或者出现特大灾难事故之类的。