尽管霍尔木兹海峡局势紧张且存在升级风险，拉加德在这个关键时刻却透露了一种“审慎观望”的态度。她警告说，如果持续的伊朗冲突得不到解决，全球能源市场可能会被再次搅动，油价甚至可能冲上每桶100美元的高位。尽管布伦特原油的价格已经远远超过了这个数字，但她仍在4月30日的会议前呼吁各国政府保持克制。 拉加德指出，这个冲突带来的不只是直接的能源价格冲击，更是通过传导机制引发的第二轮效应。她担心这种最初的冲击波可能扩散至工资领域，进而引发更广泛的价格上涨。分析人士认为，拉加德之所以这么说，很大程度上是为了防止重蹈2022年俄乌冲突时的覆辙，当时的大规模财政援助曾导致公共财政恶化。 为了应对这种复杂局面，欧洲央行已明确表示不会预先承诺具体的利率路径。他们正在密切监测工资增长、通胀预期以及能源市场的变化情况。如果情况需要，央行将毫不犹豫地调整政策工具。在拉加德看来，当前的能源危机其实是一次推动绿色转型的绝佳机会。她强调说，“进一步减少对化石燃料的依赖已经迫在眉睫”，只有通过完善储蓄与投资联盟才能更好地支持绿色和数字转型。 尽管伊朗战争让全球经济的关键指标受到影响，但拉加德依然强调政策制定需要时间。她的基准情景假设是能源供应的扰动相对有限，但一旦发生更严重的情况，2026年的通胀可能飙升至3.5%。如果局面失控，整体通胀甚至有可能在那一年达到4.4%。这一风险恰好撞上了欧元区经济增速放缓的困境。 根据欧洲央行最新的工作人员预测，剔除能源和食品的核心通胀将在整个预测期内维持在略高于目标的水平。不过2026年的GDP增速却被下调至仅0.9%，几乎接近停滞状态。战争不仅拖累了实际收入和企业信心，还通过压制消费间接伤害了经济增长。面对这样的挑战，拉加德认为管理委员会需要在保持公共财政稳健的同时加强经济。 对于能源冲击给消费者带来的实际收入侵蚀以及信心打击问题，拉加德表示认同。她指出这场战争“使前景显著更加不确定”，并将在短期内给通胀带来“实质性影响”。欧洲央行特别关注所谓的第二轮效应——即能源价格的上涨如何通过经济传导导致工资上涨和核心通胀上升。 由于中东冲突持续给能源市场带来上行风险并对消费者价格产生直接影响，欧洲央行最新的预测显示通胀在2026年平均为2.6%。与之前的预测相比，这次上调主要源于与中东冲突相关的能源价格上涨。但如果霍尔木兹海峡的石油和天然气供应受到更强且更持久的冲击，这种风险就会放大。 因此，在油价高涨、经济增长乏力的双重压力下，欧洲各国政府已经开始采取应对措施来帮助民众应对能源价格飙升。尽管布伦特原油价格还在100美元之上徘徊，但拉加德呼吁大家不要“用力过猛”。她强调财政援助应该是临时性的、有针对性的和量身定制的措施。 在这样的背景下，伊朗战争成为了周四欧盟领导人在布鲁塞尔峰会上讨论的核心议题之一。为了避免局势进一步恶化导致再融资成本上升限制政策空间，分析人士指出拉加德的表态其实是在警告各国要吸取教训。正是在这种复杂的环境下，欧洲央行不得不面对一个异常广泛的不确定性区间。 针对这一问题，拉加德建议各国政府应该更精准地将措施针对弱势家庭和能源密集型行业。与此同时她也呼吁推动能源脱碳和经济改革以避免未来的危机重演。 （2027年）通胀回落至2.0%；（2028年）为2.1%。