上海百利天恒药业股份有限公司打算把大把钱砸在研发上，指望这样能让自家的创新药早日上市。这家公司2025年估计要赔上大约11亿元，净利润比上年同期大幅下跌129.67%。这次业绩预告是在1月30日发的，引得大伙儿都在琢磨创新药企业赚不赚钱是不是还得看运气。 公告里说得很明白，公司亏钱的主要原因有两个：一是拼命往里砸钱搞研发，光是报告期的费用就涨了一大截；二是跟BMS签的那笔账结算方式不太一样。BMS是个国际制药巨头，双方谈妥的核心产品iza-bren，在治疗特定乳腺癌的全球II/III期关键注册临床试验“IZABRIGHT-Breast01”里取得了重要进展，公司拿到了对方给的第一笔钱2.5亿美元。不过以前在2024年，公司一次性确认了8亿美元的首付款收入，形成了一个很高的基数。这次的2.5亿美元比之前的少多了，所以看着营业收入就显得下降了。 这种业绩的变化在生物医药合作里很常见。行业里的人都知道，研发这东西必须得舍得投钱，不然管线就没竞争力。好在百利天恒跟BMS合作挺顺利，拿到的里程碑款也能缓解点压力。那些想搞源头创新的中国药企都得学着点，怎么平衡好长期投入和短期业绩，管理好这些国际合作带来的波动。以后大家还是多关注关注他们管线的进展和商业潜力吧。