问题——行业“高增长”与企业“难盈利”并存 近年，便携式电源及家庭储能海外消费市场持续升温。露营等户外生活方式走红、极端天气带来停电风险、能源价格波动等因素，带动用户对“可移动、可备电”产品的需求扩大。基于此，中国供应链企业加快从幕后走向台前，凭借制造效率和快速迭代参与全球竞争。，头部企业在收入和出货增长的同时——盈利能力仍承压——市场正在从“拼规模”转向“拼质量、拼利润”的新阶段。 原因——由代工积累技术底座，借品牌化完成跨越 德兰明海2013年成立，早期以ODM模式为国际消费电子品牌提供移动电源等产品服务。代工业务毛利空间有限，但也让公司在研发、质量控制与供应链管理上积累了能力。公开信息显示，公司电池管理系统（BMS）、大功率逆变器、热管理等关键环节持续投入，为向高功率、高安全性储能产品升级打下技术基础。 2020年前后，海外户外储能需求快速释放，公司转向自有品牌战略，推出BLUETTI，并通过海外众筹平台切入市场，首款产品获得较强反馈，实现从“制造能力”向“品牌溢价”的转变。随后公司加快完善产品矩阵，形成便携储能与家用储能并行的产品线，以覆盖不同使用场景，并借助跨境电商与海外渠道拓展提升覆盖面。 影响——市场份额提升带来规模效应，也放大经营压力 第三方机构数据显示，2024年德兰明海在全球便携储能设备制造商中位居前列，收入市场份额为6.6%；公司当年营收21.74亿元，同比增长22.3%。按出货量口径，公司市场份额约7.5%，处于全球第三梯队前端，与多家深圳企业共同构成重要竞争力量。公司产品销往120多个国家和地区，累计出货超过350万台，海外收入占比长期较高，主要来自欧美市场。 但规模扩张并未带来同步盈利。招股材料显示，2023年至2025年前三季度公司累计净亏损约2.6亿元；2025年前三季度亏损虽收窄，但仍未实现盈利。对资本市场而言，增长之外，更关键的是商业模式能否自洽、费用结构能否优化，以及企业的风险应对能力。 对策——以“降本增效+技术升级+渠道优化”改善利润模型 分析认为，亏损的重要原因之一是营销投入偏高。为获取海外用户并维持品牌热度，公司销售费用率长期处于高位，明显高于部分同业可比企业。在海外竞争加剧、流量成本上升的情况下，单纯依靠高投放换增长的边际效应递减，也更容易带来资金压力。 若要从“规模领先”走向“盈利领先”，企业需要在三上发力：一是强化核心技术与产品差异化，围绕电芯安全、系统效率、寿命管理与智能化能源管理等方向提高技术壁垒，以产品高端化带动毛利提升；二是优化渠道结构，提高自有渠道与线下合作的稳定性，降低对高成本投放的依赖，沉淀可复购、可推荐的用户口碑；三是通过供应链精细化管理、规模采购与制造自动化等方式稳定成本，同时完善售后与合规体系，降低海外市场的质量与法规风险。 前景——赴港上市打开融资窗口，行业进入“淘汰赛”考验 据披露，公司已向香港联交所递交主板上市申请，拟将募集资金用于产品开发、核心技术研发及全球销售网络拓展。港股市场对国际化业务与出海企业具有一定适配性，但也更看重信息披露透明度与盈利路径的清晰度。能否在保持增长的同时显著降低费用率、形成稳定现金流，将直接影响市场对其估值与长期预期。 从行业看，便携储能仍处于快速迭代期。随着更多企业入场、价格竞争加剧以及海外合规要求趋严，行业分化可能加速。具备核心技术、品牌信誉、渠道韧性与服务能力的企业，有望在新一轮调整中扩大优势；盈利模型不清晰的企业则将面临更大压力。
储能产业的国际化竞争正在提速，中国企业走向全球舞台不仅要比速度，更要比质量与效率。上市不是终点，而是对技术底座、商业模式与治理能力的一次综合检验。能否在全球市场建立可持续的品牌与利润结构，将决定企业在“下半场”竞争中的位置与韧性。