香港的2025年资本市场真的是风头无两。按照Dealogic的数据，大家花了整整1,030亿美元买股票，这个数字跟去年比起来足足涨了164%。其中光是新股融资就有374亿美元，增幅达到231%；至于那些已经上市的公司再去圈钱，总额达到660亿美元，增长幅度也有136%。二级市场也跟着热乎起来，平均每天的交易额暴涨了89.5%。 这次港股的表现主要靠两个轮子在转。第一个轮子就是新股上市。香港市场一共迎来了119家新公司，总共融到374亿美元的钱，这可是从2021年以来的最高纪录了。这一年全球最大的五只新股里有两只选了在香港上市，证明大家都觉得这儿吸引力强。最牛的是那些融到1亿美元以上的公司，第一天平均能涨23.8%，一个月下来更是涨到了30.7%，这是近20年最好的成绩。 第二个轮子是上市后再融资。大家总共搞了660亿美元的再融资，也是2021年以来的最高纪录。光靠发行股票挂钩的产品就搞了200亿美元。这一年做了20个金额超过10亿美元的大单，像全球汽车行业最大的配售交易还有科技类最大的可转债交易都在这儿做成了。 港交所也一直在优化规则帮忙。比如那个8月生效的IPO定价机制就很好用，现在新股分给散户的比例变高了。 市场结构也变得更丰富了。全球的机构投资者越来越多了。前20大最活跃的基石投资者里有一半都是亚洲、欧洲和北美的主权财富基金或者长仓基金。 来港上市的公司也越来越多元化。国际公司数量达到了五年新高，有不少美国、东南亚和阿联酋的企业来了。另外还有19家A股公司来香港两地上市，一共融到了177亿美元。这些A股公司回来以后表现也挺好，A股的成交量平均每个月涨了9%。 各个行业的情况也不一样。工业和新能源这一块儿发了143亿美元的新股募资额排在全球第一；TMT行业发了345亿美元的新股排在全球第二；医疗保健和生物科技也发了156亿美元排在全球第二；传统行业也不赖，全球最大的消费品新股和纯工业公司都选了这儿。 2026年开了个好头。到了1月30日为止，发行规模已经到了158亿美元了，差不多是2025年同期的六倍多。大家最关心的AI领域公司占了很大一部分比例。到了1月底的时候排队上市的公司已经有400多家了，行业很广泛。 香港未来还得靠科技和生物科技这些新经济领域的公司来撑场面。以前推出的科企专线、允许保密申请这些措施应该还会接着发挥作用。只要一直保持深度、广度和跟内地的联系，香港肯定还是亚洲甚至全球最主要的融资枢纽。