把3月5日央行公告中的8000亿元买断式逆回购操作来分析一下。这次操作是用固定数量、利率招标还有多重价位中标这些方式来进行的，期限是3个月，一共91天。本来这次有1万亿元的买断式逆回购到期了，所以这次的操作就是把前次的继续给做起来了。央行的货币政策这些年一直是实施适度宽松的状态，为了保持市场上流动性充足，他们用了很多种工具。 这个操作要结合一下时间线来看。从年初开始，央行通过这些工具投放了差不多2万亿元的中长期资金。1月和2月他们还进行了买断式逆回购、MLF和国债买卖操作等这些活动，总共净投放了9000亿元、1万亿元还有1500亿元。加上其他一些结构性的金融工具，这个过程中放出了大概2万亿元的中长期资金。这样做的目的是为了政府债券发行还有金融市场平稳过渡创造一个好的货币环境。 再看看这个时期的市场情况。因为央行把流动性给供给得足够多了，所以货币市场和债券市场的利率都处于较低水平。DR001这个隔夜资金利率一直很低运行，今年以来的平均值是1.33%，这个和政策利率相比低了7个基点。 银行发行的1年期同业存单利率也降到了1.55%，比去年年底下降了10个基点。债券市场收益率也是稳中有降。10年期国债收益率现在已经降到了1.80%以下了，比去年年底低了差不多11个基点。 现在这个时候，用减量续作这种方式来进行3个月买断式逆回购操作就显得更灵活精准了。据专家说，每年3月份流动性供求形势都比较平稳。居民春节前取出的现金在节后陆续存回银行了，银行的可用资金就增加了；3月份作为季度末财政支出力度大一些的时候就会减少一些消耗。 这些都是季节因素导致的结果，在这个时候做减量续作3个月买断式逆回购操作就表明央行会根据实际情况灵活调整这些工具的种类和规模数量，并不是意味着货币政策转向什么别的方向去了。 专家还指出，央行近年来在货币政策框架方面加快转型价格型控制目标了，未来只要关注利率调控目标就好了。