嘿，各位，最近国内餐饮圈有点意思。一边是新式茶饮因为底子厚、长得稳，把投资者的钱袋子给牢牢抓住；另一边的传统正餐和老酒馆，业绩和估值两头都不讨好，这就叫冰火两重天吧？就在这种环境下，那些搞创新、把餐饮跟喝酒揉在一起的场子突然成了市场的香饽饽。 1月9号那天，极物思维有限公司把港股上市申请递交给了香港交易所，打算去争一下“餐酒吧第一股”的名头。这就好比在赛道上刚跑了两步，眼看就要冲刺了。巧的是，这个赛道以前的领头羊海伦司国际控股有限公司正经历业绩调整、股价下跌的时候，两个公司发展的路子完全不一样，这就给咱们提供了个很好的观察样本。 先说说极物思维，他们家的招牌“COMMUNE幻师”是2016年就开干了。这家伙挺有意思，专门打破了吃饭和喝酒的时间限制，搞出了“日餐夜酒”的全天候模式。白天卖早午餐和下午茶，晚上自然变成喝酒社交的地儿。这么一来好处可多了：第一是店里的时间空间利用率上去了，不再有大起大落的客流高峰；第二是能更好地黏住顾客，特别是现在的年轻人喜欢体验多元化。 钱袋子鼓不鼓才是硬指标。根据招股书和报告，极物思维在2022到2024年连续三年把收入第一的宝座坐实了。营收从2023年的8.45亿元一路飙到了2024年的10.74亿元，增速那是相当快。就算是到了2025年前三季度大环境不太好的时候，他们的钱还是照样进账，表现出了很强的韧劲。 更让人眼馋的是毛利率这块。这段时间公司毛利率长期稳定在65%以上，2025年前三季度更是冲到了68.7%，这可比好多上市公司同期都高。分析说主要是因为卖酒水饮料太赚钱了，特别是酒精饮品占大头。这部分高利润给了他们底气，能把租金和人力这些高成本给消化掉。 当然啦，这种逆势增长也得看对手咋样。就拿海伦司来说吧，当初靠“10元平价啤酒”打天下扩张得挺快。可这模式太依赖晚上的人流和学生党、职场新人的捧场。后来外部环境一变、大家消费观念变了，他们的生意也就跟着缩水。为了维持低价策略，他们在人员配置和体验上都做了调整结果反而把客户给赶走了，这就叫降本不成反倒伤了体验。 这就说明了个道理：在现在消费升级又讲究理性的时代光靠低价或者单一场景很难长久生存下去。 不过话说回来极物思维也不是没烦恼。虽然业绩好看但也得面对未来的挑战。 首先是市场布局太集中了。现在他们的直营店主要扎堆在国内的一线和二线城市的核心商圈。这对他们在高消费的地方立标杆、赚钱都有好处但也把自己给绑死了一旦这些区域的经济活力不行或者租金太贵他们就不好过了。 招股书里的数据显示一线城市门店的生意最近增长慢了甚至还有下滑的苗头这可能意味着核心市场差不多饱和了。 其次是想往下沉市场去还得好好掂量掂量。虽然中国的三四线城市和县城市场潜力大但大家的习惯、租金成本、竞争情况都跟大城市不一样极物思维那种高客单价又讲究空间体验的模式能不能复制过去还得打个问号。 如何在标准化运营和本地化适应之间找到平衡成了他们扩规模的关键关卡。 最后就是上市本身也是一场大考投资者不光要看以前跑得有多快还要看“餐+酒”这种全场景模式能不能到处复制品牌忠诚度能不能一直有以及在竞争中还能不能守住高毛利水平。 极物思维这次上市算是给中国餐饮细分赛道的创新业态资本之旅开了个好头它的成功反映了大家的需求从单纯吃饭喝酒变成了追求复合体验这也给其他餐饮企业突破增长瓶颈提供了新路子但想从“细分赛道头部”变成“有持续竞争力的上市公司”可不是容易事得想办法解开心对核心市场的过度依赖开拓新地盘还要在做大做强的同时保住品质和利润这才是决定以后表现的关键所在整个餐饮行业也能从他们的经验教训中学到很多东西。