一、咽喉要道骤然收紧，全球能源供应链面临严峻考验 2026年2月28日，中东局势急剧升温；美国与以色列对伊朗发动联合军事打击后，伊朗伊斯兰革命卫队当晚宣布关闭霍尔木兹海峡，并称任何试图通行的船只都将面临军事威胁。 霍尔木兹海峡是连接波斯湾与印度洋的唯一海上通道——最窄处约33公里——却承担全球约20%的石油海运量以及大量液化天然气过境运输，日均原油通过量约2000万桶。这条被称为“世界油阀”的航道一旦中断，冲击将迅速传导至全球能源体系。 据船舶追踪机构Vortexa数据，封锁令发布次日，仅4艘超级油轮尝试通过海峡，较前一日的22艘下降逾八成。3月2日至3日，原油轮通行量降至零。波斯湾内外，逾百艘满载原油的超大型油轮被迫滞留，另有百余艘船舶海峡外侧等待。据统计，被困原油轮约153艘、成品油轮约251艘，合计运载原油数千万桶却无法调度，成为全球能源供应链上的“堵点”。 二、航运与保险市场连锁反应，危机向金融领域蔓延 封锁令发布后，全球主要航运企业迅速调整。马士基、地中海航运等头部公司相继宣布暂停途经该区域的航线。德国船东协会首席执行官马丁·克勒格尔表示，此次封锁对不少会员企业而言已构成“急性运营危机”。 国际海事保险市场也随之收紧。多家主要保险机构宣布，自3月5日起取消为进入波斯湾船只提供战争险，其他险种保费费率则可能升至被保险资产价值的1%。保险成本大幅抬升，使得即便愿意冒险通行的船东也难以承受，物理封锁深入演变为实质性的商业壁垒。 能源市场反应同样剧烈。3月2日亚洲交易时段，布伦特原油单日一度上涨逾13%，突破每桶82美元。摩根大通分析称，若封锁持续，中东主要产油国陆上与海上储油能力最多支撑约25天的正常产量，此后或被迫大幅减产。其中，伊拉克和科威特的缓冲期分别仅约3天和14天。测算显示，至封锁第18天，全球石油供应潜在日均减量或达470万桶。同时，卡塔尔全球最大液化天然气设施遭袭停产，欧洲天然气价格随即上涨约50%，能源紧张进一步加剧。 三、国内油气央企逆势走强，市场资金加速向实体资源集中 地缘冲突带来的供应冲击，很快在国内资本市场显现。3月2日，A股油气板块全线走强，中国石油、中国石化、中国海油三家央企开盘后迅速涨停，创下三家公司自上市以来首次同日涨停纪录；次日再度集体涨停。3月4日，中国石油股价升至13.24元，创2009年以来新高，A股市值突破2.14万亿元，时隔七年重回A股市值第一。三日内，三家公司总市值由约4.5万亿元升至逾5.3万亿元，增加近9000亿元。 市场逻辑较为直接：当全球关键石油运输通道被封锁，油价上行预期迅速强化，拥有探明储量与稳定产量的油气生产企业更容易被视作相对确定的避险标的。以中国石油为例，其2025年前三季度国内原油产量约占全国总产量的一半，资源与产能优势在此轮定价中被放大。资金从高估值的科技、消费板块撤出，转向资源属性更强的央企，也反映出不确定性上升阶段市场对资产安全性的偏好。 四、德黑兰态度出现微妙变化，局势走向仍存变数 全球市场因封锁高度紧张之际，伊朗上传出信号，显示其对封锁立场出现松动迹象，引发外界关注。分析人士指出，封锁霍尔木兹海峡同样会限制伊朗自身石油出口，若长期持续，经济代价难以承受；同时，国际社会外交斡旋压力持续加大。局势能否在短期内出现转机，仍有待观察。
关键航道一旦受扰，影响往往不止体现在油价上，更会传导至航运、保险、通胀与资本市场；面对外部冲击，既要看到资源品在特殊时期的避险属性，也要警惕情绪推动下的过度波动。提升能源供给韧性、完善风险管理工具，并在开放合作中增强应对能力，才是降低不确定性冲击的关键。