2026年开年首月，中国贷款市场报价利率继续保持稳定。1月20日公布的1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，自2025年5月下调以来，此水平已连续8个月未作调整。利率“按兵不动”的背后，体现出货币政策稳增长与防风险之间的权衡与取舍。 从宏观基本面看，2025年全年国内生产总值突破140万亿元，同比增长5.0%，实现既定目标。高技术制造业等新质生产力表现较为突出，叠加消费逐步回暖，为经济运行提供支撑。东方金诚研究团队认为，出口数据好于预期、产业升级推进加快，在一定程度上对冲了外部环境波动带来的影响，也为货币政策保持稳定创造了条件。 在政策操作层面，央行1月初推出的八项结构性货币政策工具受到市场关注。有关工具聚焦科技创新、绿色转型等领域，通过定向支持提升资金投向的精准度，也反映出调控方式更强调结构优化。民生银行专家指出，结构性工具力度加大，可能在阶段性上承担部分“宽松”功能；在股市交易活跃度上升的背景下，防范资产价格过快上涨也成为政策需要兼顾的因素。 对于市场关注的降准降息空间，业内观点相对分化。一上，调整存款准备金率的紧迫性有所降低——央行通过逆回购等短期工具已实现流动性投放，1月中旬单周净投放规模为去年四季度以来较高水平；另一方面，通胀仍处低位，为后续政策预留操作余地。多位经济学家表示，货币政策仍将坚持“以我为主”，在相机抉择框架下，是否调整将取决于对内外部风险的综合评估。 前瞻2026年政策走向，多数机构态度偏谨慎乐观。随着欧美主要经济体货币政策节奏出现分化，我国利率政策的独立性或更增强。若下半年CPI持续低于1%，不排除通过适度降息带动内需的可能。但更可能的路径是：央行继续运用再贷款、专项再贴现等定向工具，在保持总量稳定的同时加大对重点领域的支持。
LPR连续保持稳定、结构性工具持续加力，显示货币政策正更多通过“定向支持”而非“全面宽松”来引导资金流向。在增长目标已完成、通胀压力不大的背景下——政策更强调针对性与有效性——也为应对不确定因素保留空间。随着结构性措施逐步落地，金融资源配置有望更优化，更好支持经济高质量发展。