几家机构最近都在聊2026年的A股。平安基金在年会上放话了，说是要搞慢牛，觉得以前那种光靠估值涨的行情要结束了。他们的分析说，等到经济环境好一点，企业基本面恢复了，上市公司赚钱才是真格的，不能光看估值。平安基金权益投资部的负责人神爱前讲得很实在，说2025年涨的时候水分很大，估值修复占了大头，而2026年主要就得看企业能不能真把利润做上去。 这也是有道理的。政策层面上，2026年是“十五五”开局，估计还得保持积极的基调。财政政策不能崩了力度，还得讲究可持续；货币政策还是得宽松点，央行手里的牌多着呢。需求端和供给端还得更好地配合一下。在这种环境下，上市公司的利润肯定能涨起来。 影响企业赚钱的毛利率现在也变好了。有些行业供需关系理顺了，价格也上来了，PPI（工业生产者出厂价格指数）这东西肯定能慢慢涨。平安基金的翟盛杰给算了一笔账，要是2026年GDP增速目标不变，PPI也在修复的话，规模以上工业企业的营收和利润增速大概能回升到5.6%和8.4%左右。 钱这方面也不用担心。老百姓的钱还是愿意往股市里跑，虽然可能有些老基金在调整结构，但新资金肯定能补上来。“国家队”和保险资金这些长线钱还是主力。再加上海外那边货币政策在变、人民币汇率稳了、国内经济也好了，外资也开始回流了。 至于具体买啥？平安基金提出了个“双轮驱动”的说法。科技成长这块肯定是重点，特别是搞人工智能的产业链。大家都在说AI泡沫大不大？平安觉得现在下结论还太早。翟森这个做科技基金的经理拿历史比了比说，当年搞蒸汽机、电力的时候也没人觉得泡沫大。AI这东西本质是“自动化经济”，主要是企业端买单，全球那么多亿美金的企业IT预算就是给AI挖的坑。 他还预测了一下2026年AI产业链的发展动向。一个是重心从光抢算力转向了“算力、存储、互联”的一体化；另一个是北美那边电网容量不够用了，这正好让中国那些能源保障做得好的产业链公司捡了个漏。 还有一条主线就是周期板块了。机构觉得周期行业2026年的景气度会比2025年更全面一些。这主要是靠全球都在放水、财政也发力了；国内供给侧改革也在继续推动供需关系改善。平安鑫利混合基金经理王华说这些政策能让行业里的乱战消停点，让价格和利润回到合理的位置。 综合起来看，2026年有政策托底、企业赚钱、资金也多的预期下，A股应该还能走结构性慢牛。大家以后得更看重基本面研究了。科技和周期这两条线各有各的机会，投资者也能按这个思路去配资产。市场能不能走得稳还得看实体经济和上市公司的质量行不行。