英特尔 18A 制程的良率爬升速度比原先想的要快，虽然2027年底实现盈亏平衡的时间点没有变，英特尔 CFO 大卫 · 津斯纳在摩根士丹利 TMT 会议上的发言很能说明问题。AI推理需求增加，这给了英特尔 CPU 业务很大的助力，Panther Lake 芯片能帮忙分担产能压力。大卫还说，大卫 · 津斯纳的老板CEO陈立武愿意让更多外部伙伴参与进来，一起搞数据开放，这对良率提升帮了大忙。不过 Intel 18A 还是有点毛病，晶圆间的良率波动太大，陈立武一直在解决这个问题。成本方面虽然短期利润率会掉点，但后续肯定会越来越好，这是达成2027年底盈亏平衡的底气。唯一的变化是英特尔代工打算接一些外部的前端晶圆制造订单。至于下一个制程节点，英特尔有能力在2027年就开始试产 Intel 14A，但外部客户真正想要这种晶圆还得等到2028到2029年。在产品层面，大卫指出随着AI转向智能体模式，推理任务更重要了，英特尔的 CPU 业务今年能延续去年的好势头，有些客户甚至开始签三年甚至五年的长约。 Intel 虽然最近在IT芯片供应上有点紧张，不过从2026年起情况应该会慢慢好转。大卫最后提到内存短缺的问题还得拖到2027年才能解决。英特尔 18A 还有个缺点就是良率不够一致，陈立武一直在想办法降低晶圆之间的波动。大卫说英特尔现在能给客户提供长期的 CPU 协议，说明市场对它还是很有信心的。 这次英特尔调整了部分策略，比如增加了外部订单和提前启动 Intel 14A 的风险试产。大卫还透露英特尔正积极和外部合作伙伴合作改善制程数据。英特尔 CEO 陈立武对数据开放的态度很积极。AI需求的变化给英特尔带来了利好。大卫 · 津斯纳提到 CPU 采购协议能签三年五年。2027年是英特尔实现盈亏平衡的关键时间点。大卫强调成本结构正在变好。2026年处理器供应会逐步恢复。潘瑟湖芯片能缓解产能压力。外部客户真正需要 Intel 14A 是在 2028~2029 年。2027年启动 Intel 14A 风险试产是实际策略。