一、市场价格深幅调整 本周国际大豆期货市场经历显著回调；纽约豆粕期货突破1220美元/吨后遭遇获利了结，跌至1160美元/吨附近，自3月以来的涨幅全部回吐。芝加哥豆油期货从8780美元/吨下跌至8620美元/吨，周内涨幅被完全冲销。郑州豆粕期货也回落至前周水平，从3200元/吨的高点调整至3040元/吨。这轮全面回调反映了市场情绪的快速转变。 二、地缘风险主导市场走势 中东局势升级成为本周市场的核心焦点。伊朗与美国及其盟国的冲突升温，直接推高了全球原油价格。伊朗石油化工设施遭袭后，伊朗伊斯兰革命卫队随即对地区内与美国涉及的的石油及能源设施进行了大规模导弹袭击。这若干报复行动加剧了市场对中东供应链稳定性的担忧。原油价格波动中重回每桶近100美元的高位，推高了农产品生产和运输成本。同时，美国政府虽然计划组建霍尔木兹海峡"护航联盟"维护水道畅通，但多个美国盟友表示目前缺乏派遣舰艇的计划，反映出国际社会对局势升级的担忧在上升。 三、需求前景预期转弱 特朗普宣布因伊朗局势推迟访华约一个月，在市场中激起了对中美贸易前景的新一轮担忧。虽然中美双方在巴黎进行了深入的经贸磋商并形成了新共识，但访华推迟的信号被市场解读为贸易局势可能面临新的变数。这种预期逆转直接打压了对全球大豆需求的乐观看法，进而压低了期货价格。美国国家油籽加工协会数据显示，2月美豆压榨量超过市场预期，9月至2月累计同比增长8.3%，高于农业部预期的5.3%。但美豆油库存累积程度同样超出预期，说明下游用量恢复缓慢。美国农业部本月下修了豆油制生柴需求预估，市场对需求前景的信心明显不足。 四、供应端出现缓和迹象 南美产区天气状况改善。阿根廷上周降雨恰好惠及此前干旱的地区，土壤墒情明显改善。气象预报显示本周末至下周初，阿根廷产区将迎来显著降雨，若预报兑现，将彻底改善前期的干旱状况。3月底至4月初阿根廷产区或将再次获得降雨，为当地大豆生长创造了较为有利的条件。巴西上，截至3月12日，2025/26年度大豆收割进度达61%，虽然较前周的51%有所推进，但仍低于去年同期的70%，为近五年同期最慢水平。未来1至2周内，巴西产区降雨将有所减弱，有利于加快收割推进。但南里奥格兰德州仍存降雨偏弱、温度上升的风险，可能继续施压处于生长期的植株。 五、宏观因素增添市场变数 美联储维持利率不变，但主席鲍威尔表示美国与伊朗的冲突令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，今年仅降息一次。芝加哥期权交易所数据显示，市场对美联储6月保持利率不变的概率从前周的79.3%升至89.9%，12月保持不变的概率从47%升至56.4%，交易员们将降息预期推迟至2027年。美元指数在收复过去两日跌幅后仍在高位震荡，美元兑人民币汇率从前周的6.87升至6.90，美元兑巴西雷亚尔汇率从5.16升至5.24。强势美元环境下，以美元计价的大豆期货面临更大的下行压力，同时也增加了用美元采购大豆的成本，对全球需求形成了双重打击。 六、出口市场前景存在变数 美豆出口面临的不确定性上升。3月首周对非洲和中国以外地区的美豆销量尚可，但若后续缺乏中国采购支撑，对非中地区的成交恐难以达到预期目标，出口存在较大的下调空间。巴西上，运费上涨导致国内货运成本上升，制约了销售积极性，2025/26年度大豆销售进度仅为44%，与去年同期持平，但低于五年平均的47%。巴西更为严格的植物检疫检查也可能在出口高峰期形成阻碍。
农产品价格既受自然条件影响，也受贸易预期、宏观金融与地缘局势共同塑形。当前豆粕市场从"担忧供给"转向"验证需求"，意味着交易重心正在回归基本面。在不确定性上升的阶段，更需要用数据与纪律替代情绪，用分散与对冲降低波动成本，在全球供应链重估的背景下把握稳健经营的主动权。