问题——全球能源市场波动、国内需求结构调整的背景下，综合性能源企业如何在保持利润稳定、现金流充裕的同时，加快从传统油气向多元低碳能源转型，已成为衡量行业高质量发展的重要指标。中国石油年度报告显示，2025年公司实现营业收入28644.69亿元，同比下降2.5%；归属于母公司股东净利润1573.18亿元，同比下降4.5%。收入与净利润虽有小幅回落，但经营韧性仍较明显：自由现金流1201.89亿元，同比增长15.2%。同时，资产负债率为36.4%、资本负债率11.2%，资产负债结构继续优化，财务稳健性增强，为应对周期波动、推进结构调整提供了更充足的资金保障。 原因——从经营层面看，业绩变化主要受能源价格波动、产品结构调整及行业周期影响。报告期内，公司油气业务保持稳产增产：油气当量产量1841.9百万桶，同比增长2.5%。在价格波动与成本压力并存环境中，公司通过强化资源保障、优化生产组织、加强成本费用管控，支撑整体盈利保持稳定。同时，天然气等相对景气板块增长，对冲了部分周期影响：公司天然气销售3147.13亿立方米，同比增长7.0%，其中国内销售2475.28亿立方米，同比增长5.6%；天然气销售业务实现经营利润608.02亿元，成为关键盈利来源。 在“传统稳盘”的同时，公司以新能源、新材料为代表的新增长点继续扩张。报告期内，公司完善新能源布局，在塔里木上库、新疆阿勒泰等地建成一批风光发电重点项目，并参股国网新源公司布局抽水蓄能，成立中油电能公司推动购售电业务专业化运营。2025年公司风光发电量79.3亿千瓦时，同比增长68.0%；新签地热供暖合同面积超过1亿平方米；二氧化碳利用266.4万吨，同比增长40.3%。油气与新能源业务合计实现经营利润1360.65亿元，“油气+新能源”的协同效应正在显现。 炼化与化工板块上，公司加工原油13.76亿桶，生产成品油1.17亿吨；化工产品商品量4002.7万吨，同比增长2.7%；化工新材料产量332.7万吨，同比增长62.7%。炼油化工和新材料业务实现经营利润242.47亿元。面对成品油需求结构变化与下游竞争加剧，公司加快向高端化工材料延伸，以新材料放量提升附加值，成为炼化板块提质增效的重要方向。成品油销售方面，公司汽油、煤油、柴油合计销售16081.1万吨，同比增长1.1%，业务实现经营利润175.47亿元，显示终端销售需求趋稳、竞争加剧的环境下仍保持一定稳定性。 影响——从行业角度看，中国石油在收入小幅下降的情况下仍实现千亿元级自由现金流增长，表明了大型能源企业在资源获取、规模运营和财务管理上的综合能力，也反映出行业经营思路正从“重规模”转向“重质量、重现金流”。新能源发电、地热供暖、二氧化碳利用以及新材料等业务的增长，有助于公司在能源转型中打造第二增长曲线，提升对油价波动的抵御能力，并对能源供应体系多元化、绿色化形成带动。 对策——报告期内，公司继续把创新作为关键抓手，强化科技创新体系，对主业与新业务形成支撑。深地领域取得新进展：深地塔科1井顺利完井并创造多项“世界之最”，深地川科1井突破万米，显示深层、超深层资源开发能力更提升。在化工新材料领域，10万吨级气相法POE成套技术实现落地应用，拥有自主技术的溶聚丁苯橡胶装置建成投产，有助于提升关键技术与产品的自主可控水平，增强产业链供应链韧性。 在管理与运营上，公司推进“数智石油”战略，推动新一代信息技术与能源化工产业融合，提升全产业链数字化、智能化水平，以更高的生产运营效率和更细的管理能力支撑低成本与高安全要求下的持续竞争力。研发投入上，2025年公司研发支出272.51亿元，占营业收入1.0%；在中国获得专利2042件，截至2025年末在国内外累计拥有专利23075件，显示公司以技术积累支撑长期竞争的思路仍在延续。 前景——公司在展望中提出，将锚定“建设成为基业长青的世界一流综合性能源与化工公司”目标，主动适应全球能源转型与市场格局变化，坚持稳中求进，实施创新、资源、市场、国际化、绿色低碳五大发展战略。综合看，未来一段时期全球能源供需与价格仍可能保持波动，传统油气业务需要在保障供给与提升效益之间继续平衡；新能源、新材料等新兴产业则将成为培育新增长的重要方向。随着电力市场化改革推进、绿色低碳政策体系完善以及高端材料需求增长，企业若能持续提升技术攻关能力、强化成本控制与风险管理，并加快形成可复制的新能源商业模式，价值创造与可持续发展能力有望进一步增强。
这份年报既呈现了中国石油转型的阶段性成果，也为观察中国能源结构调整提供了一个清晰窗口。在碳中和目标牵引下，传统能源企业的转型不仅关系自身发展，也对能源安全与产业升级具有参考意义。其如何在传统业务与新兴业务之间建立更稳的平衡，仍将是市场关注的重点。