恒隆集团近期公布了2025年的业绩，这个数字可是104.14亿港元，这也得给大家伙儿一个交代，毕竟收入比去年同期掉了11%。不过你要是细看这笔账，就会发现下滑的罪魁祸首其实是卖房子的那部分收入，这一部分从去年的15亿直接腰斩到2.64亿，同比少了整整83%。集团这回算是彻底“死了心”，把重心全都压在了租房子上，不再折腾那些卖不动的物业了。 作为“顶梁柱”的物业租赁板块倒是显出了硬气劲儿，全年收入是98.53亿港元，赚的钱（营业溢利）也有69.72亿港元，虽然同比微跌了2%，但好歹守住了底线。不过这市场确实有点凉，香港那边经济复苏比预想的慢半拍，内地办公楼也不太景气。好在这趟浑水也没把集团给淹死。 重点看一下2025年5月以后的数据，就会发现形势变了！内地核心项目的收入终于转负为正了。上海、无锡、大连还有昆明这些地方的高品质商场成了增长的主力，这就说明恒隆在这些地方的品牌影响力和运营能力还是很硬的。 香港那边也没闲着，通过调整策略和业态变得多元，情况也有好转。到了年底，香港的商铺和写字楼租出去的比例都到了95%和90%，住宅那边的收入和租出率也都涨了。跨境旅游和商务活动又火起来了，酒店的收入更是暴涨了57%。 最抢眼的还得是济南恒隆广场这个项目。通过之前做的资产优化和灵活的租金政策，商场在2025年的收入和租户销售额都涨了2%和6%。尤其是年末的时候，租出率达到了97%，比去年提升了4个百分点。 这地方可是从2011年开业就一直是泉城路的地标性建筑。从2021年开始做的三年优化计划在2025年初大功告成了。靠着硬件升级和换了一批牌子引进的首店和独家概念店，客流量上来了，人气也足了。 管理层在沟通的时候特意提了一嘴：对于商场来说，保住在多少人的热情比盯着哪一家交多少高租金更重要。济南广场的租出率回升正是这种经营理念的最好证明。 再看看集团整体赚钱的情况：2025年股东应占的基本纯利是24.07亿港元，同比涨了3%；每股基本盈利1.77港元。要是把那些不算真金白银的投资物业升值也算进去（非现金项目），报告期内股东赚了13.70亿港元。这说明核心业务的盈利能力还是很扎实的。 这份成绩单画出来的其实是一幅“稳底盘、促优化、挖潜力”的图景。那些短期波动主要是卖房子的业务和外面的市场坏事儿闹的。 恒隆能不能继续靠着高端定位和精细管理抓住消费复苏的机会？能不能守住在中国高端商业地产的头把交椅？咱们还得接着瞧。