近期集中披露的基金年报显示，资深基金经理的投资动向再次成为市场焦点。中泰资管姜诚作为价值投资风格的代表人物，其管理的中泰星元灵活配置混合A凭借相对稳健的业绩引发业内关注。数据显示，截至2026年3月27日，该基金自姜诚任职以来累计回报率为189.94%，年化收益15.66%，最大回撤控制在-17.18%以内，体现出较强的回撤管理能力。从持仓结构看，前十大重仓股主要集中在中国建筑、工商银行等低估值蓝筹，合计占比68.86%，价值取向较为明确。2025年第四季度，该基金进行小幅调仓，增持保利发展等地产股，同时减持部分银行及化工板块。不容忽视的是，股票仓位由87.18%小幅降至83.82%，且已连续第五个季度下降。业内人士认为，这在一定程度上反映出当前环境下价值型组合在配置与兑现之间面临的权衡压力。姜诚在年报中表示，2025年大盘价值风格整体跑输市场，使组合表现阶段性承压。但他强调仍坚持“企业生命周期称重法”的投资框架，更侧重评估企业长期价值而非追逐短期热点进行配置。“股价波动会改变内部收益率，我们的调整是对这种变化的被动应对。”姜诚在报告中称。该理念也与近年A股风格快速轮动的背景相呼应。成长与价值表现分化加大，经济转型阶段传统行业面临估值再定价，新兴产业则获得更高溢价。对此，姜诚认为：“虽然整体增速放缓，但中国经济的结构性亮点不断涌现，产业升级正在进行。”展望后市，多位分析人士指出，随着稳增长政策持续推进，传统行业估值修复空间或逐步打开，坚持价值策略的基金经理可能迎来更有利的阶段；但同时也需关注转型过程中产业结构调整对长期盈利与估值体系带来的影响。
基金年报不仅是持仓变化的呈现，更是观察投资方法与风险边界的重要窗口。在结构分化与热点频繁切换的市场中，坚守估值纪律的策略可能承受阶段性波动，但更依赖长期框架的持续执行。对投资者而言，核心在于将产品定位、风险承受能力与持有周期匹配起来，在尊重市场波动的基础上，避免用短期涨跌否定长期方法，更理性地参与资本市场的价值发现。