当前A股市场正处于信心修复的关键阶段。中信证券首席A股策略师裘翔在近日举行的春季资本市场论坛上表示，市场虽已走出一年半的上涨行情，但能否持续向好，最终仍取决于企业盈利是否出现实质性改善。 从市场现状看，上证指数月线正接近2007年以来的长期压力线，能否有效突破将直接影响投资者情绪。同时，主要宽基指数估值已处于近十年80%分位以上，继续上行的估值空间相对有限。叠加中东冲突引发的供应链扰动以及金融条件趋紧，市场风险偏好受到明显压制。 值得关注的是，目前市场呈现“估值偏高、盈利偏弱”并存的结构。裘翔认为，这种分化反而孕育结构性机会。尤其在全球通胀压力再起的背景下，中国优势制造业能否把市场份额转化为稳定、可持续的盈利能力，或将成为A股能否打破“牛短熊长”惯性的重要变量。 从投资策略看，裘翔建议重点关注两条主线：一是具备全球定价能力的中国优势制造业，如化工、有色、电力设备等行业；二是估值处于相对低位的金融板块。他指出，在全球成本上行环境中，拥有定价权的企业更可能打开利润和成长空间。 展望后市，随着PPI与CPI逐步回升，企业盈利改善的预期可能深入增强。在全球供应链重构的大趋势下，中国制造业竞争力也将迎来更直接的检验。若利润率能够持续回升，A股市场或有望进入更稳健的运行阶段。
A股市场正处于从估值驱动向盈利驱动的转换期；企业利润率回升不仅是指标变化，更是对中国制造业竞争力的一次集中验证。在全球经济格局调整、供应链重构与成本结构变化的背景下，中国优势制造业能否在定价权与利润率上实现持续提升，将直接影响A股未来的投资机会与风险收益特征，值得持续跟踪。