尿素期货马上就要出来了，规则一次给你讲明白。郑商所打算在8月9日把它推上市场，第一批合约有2020年1月到7月的七种，基准价都定在1850元每吨。第一天买卖的范围上下能浮动8%，交保证金只要5%，一手是20吨。暂时晚上也不开盘。手续费这块儿也简单，平时买或卖一次收5块钱；如果是当天就平仓的，还是5块钱；至于交割那些手续，就按每吨0.5元算。 尿素到底是啥玩意儿？它叫碳酰胺，是白乎乎的晶体，含氮量高得吓人，有46.7%，是含氮量最多的氮肥了。以前是从人尿里提取的，所以得了个尿素的名儿；现在主要是靠煤、天然气或者焦炉气做原料合成出来的。 全世界有60%的尿素都直接撒到地里种玉米、水稻这类大田作物上；剩下40%流到了工业里，做成复合肥、脲醛树脂还有三聚氰胺这些东西。咱们国家的情况稍微有点特别，一半用来种地，一半拿来当原料，农业占59%，工业占41%。 产业链的全景图，从煤矿头一直到汽车排气管里。咱们国家一年能产7800万吨尿素。其中72%是煤做的原料头生产的，成本大头都在烧煤上；25%是用天然气做的气头；还有2%是用焦炉气做的。不管是煤还是气做的，核心的步骤都差不多：气化、合成、缩聚再冷却一下就出来了。 下游那边也是很丰富。地里直接当肥施；或者跟磷钾肥配在一起做成复合肥。工业上就更热闹了，有三聚氰胺、脲醛树脂；甚至汽车尾气处理液里也有它；甚至有些药和化妆品里也能找到它的影子。 回头看产量这一块儿啊，经历了十年大起大落才走到现在。2010年之后国内一直在狂建工厂扩大产能；到了2015年就猛冲到了7492万吨。不过后来赶上供给侧改革和需求放缓的双重压力，就开始减产了。2018年的时候总产量是5206.7万吨，占了全球总产量的26.3%，连续好多年都是世界老大的位置。 这些工厂主要集中在华北、西北、华东还有西南这几个地方；产得最多的省像山西、山东、内蒙古、河南还有新疆这些地方，加起来占了全国总产量的84%。 再说说需求端的情况。农业这块儿相对稳当些；玉米、水稻这些大田作物全年施肥量基本就那样变不大；但国家现在推行“化肥减量增效”的政策，增速也就慢下来了。 工业这边倒是增长挺快的；复合肥、三聚氰胺还有脲醛树脂这些产能一直在扩；平均每年能涨5%到8%。 进出口这块儿的情况也挺有意思。1997年之前咱们国内不够用，每年都得进口；从1998年开始产量突然猛增国家就开始管着不让进口了。到了2015年创纪录地出口了1374万吨之后；国际上的尿素产能也都起来了；咱们国产的因为成本太高没什么优势；出口量就一年比一年少了；2018年的时候只剩下246.2万吨了。 出口的港口主要是北边的几个港；主要卖去印度这种农业大国。 尿素价格有个特点叫“三性”——地区性、季节性还有周期性；因为国内基本能自给自足所以受国外价格影响不大；每年的波动幅度都在20%以上；最凶的时候能翻一倍多。 每年的旺季是4到7月；煤炭需求大的时候正好赶上农业追肥；价格往往就会涨起来；淡季就是9到10月；煤炭消费少了秋播也不急着用肥；价格通常会跌下去。 看看焦炭和螺纹钢的走势就能发现一个规律——能源涨价尿素也跟着涨；能源跌价尿素跌得更厉害。 最后说说机会和风险吧：趋势性机会这块儿国内能自给自足加上政策在去产能这股劲儿很足说不定能复制螺纹钢那种慢牛行情；套保时机产业客户可以在01合约出来以后找机会卖掉做套期保值；投机策略多关注焦炭和螺纹钢的走势如果能源品继续跌就可以找高点做空尿素；季节性陷阱9到10月是淡季得小心别被惯性下跌给坑了。