2025年12月,深耕新兴市场近二十年的传音控股正式向港交所递交上市申请。
这家2019年已在科创板挂牌的企业,再次踏上资本市场征程,背后折射出其谋求战略转型、突破发展瓶颈的现实诉求。
作为全球新兴市场手机领域的标志性企业,传音控股的发展历程颇具代表性。
2006年公司创立之初,正值国内手机品牌群雄逐鹿之际,传音控股却将战略视野投向手机普及率不足一成的非洲大陆。
通过推出双卡双待、超长续航、适配深肤色拍照等贴合当地需求的差异化产品,公司迅速在竞争对手鲜有涉足的市场站稳脚跟。
经过十余年深耕,传音控股构建起Tecno、Infinix、itel等多品牌矩阵,建立了覆盖4000余个网点的售后服务体系,在非洲智能手机市场份额一度超过五成。
2024年,公司手机出货量突破2亿台,实现营业收入687.15亿元,成为名副其实的新兴市场领军企业。
然而,传音控股的领先优势正面临严峻挑战。
财务数据显示,2025年前三季度公司归母净利润21.48亿元,同比大幅下滑近45%,毛利率跌至不足两成的历史低位。
其中,非洲市场上半年手机销量同比下降18.9%,虽然三季度出货量有所回升,但盈利能力持续承压。
业内分析认为,这一局面的形成既有外部竞争环境变化的因素,也反映出公司自身发展模式面临的深层次矛盾。
从市场环境看,全球智能手机产业已进入存量竞争阶段,非洲等新兴市场成为少数仍具增长潜力的区域,吸引众多品牌加速布局。
近年来,国内主流手机厂商纷纷将非洲市场列为战略重点,凭借技术优势、品牌影响力和供应链整合能力展开竞争。
竞争格局的深刻变化,使传音控股过去依靠先发优势建立的市场壁垒逐渐被削弱。
同时,新兴市场消费者对产品性能、品牌价值的要求不断提升,单纯依靠性价比和本土化创新已难以维持竞争优势。
从企业自身看,传音控股长期专注于中低端手机市场,产品毛利率偏低,盈利主要依赖规模效应。
随着市场竞争加剧和成本上升,这一商业模式的可持续性受到质疑。
尽管公司账面现金资产达252亿元,资金实力较为雄厚,但在技术研发、品牌建设、高端市场拓展等方面的投入相对不足,制约了长期竞争力的提升。
此外,过度依赖单一市场区域也使公司面临较大的经营风险。
从华强北走出的传音控股，其"农村包围城市"的国际化路径曾为中国制造业出海提供范本。
当前转型关口，如何平衡新兴市场开拓与技术研发投入，将决定其能否在全球化竞争中续写传奇。
这家企业的进退得失，亦折射出中国制造向价值链高端攀升的普遍课题。