在2025年的财报里，复旦张江没能翻身，结果亏了1.57亿元。这次业绩快报显示，公司总营收只有6.86亿元，跟去年比跌了3.33%。净利润直接变成了负数，一下亏了1.57亿元，同比大跌496.23%。扣非净利润更是惨，亏损了1.84亿元，暴跌3680.51%。这一切其实都怪里葆多没中标国家药品集采。 2009年上市的里葆多是全球首个纳米药物的仿制药，以前一直卖得挺好。在2024年的年报里，它的销售收入占比高达29%，是公司第二大核心产品。但早在2024年销量就开始下滑了，同比减少28%。到了2024年，它被纳入了国家集采目录，但第十批集采里它没能中选。按照2025年4月开始的执行规则，复旦张江不得不改变销售策略。 自2025年5月1日起，里葆多的价格开始按各省份规定的标准陆续降价，降价幅度不低于35%。因为这一调整和销量下跌，今年上半年它给公司带来的收入同比下滑了16%到30%。按照这股趋势推算，2025年全年里葆多的销售收入可能会跌超过50%，甚至可能出现单产品亏损的风险。 受这次价格调整和集采未中选的影响，2025年里葆多的利润贡献比2024年少了大约1亿元。复旦张江主要靠这三个核心产品赚钱：里葆多、艾拉还有富美达。这三款产品的销售额占了总营收的99%以上。如果它们遭到竞争对手冲击或者政策打击，或者质量出了问题导致卖不动价涨不上去，那公司的日子肯定不好过。 好在复旦张江已经意识到问题所在，正在加速研发新药来降低对这几款老产品的依赖。2025年他们花了3.58亿元搞研发，占比超过52%。治疗三阴乳腺癌的FDA018抗体偶联剂已经完成了三期临床试验入组工作，目前正在收集数据准备申请上市。针对HER2低表达乳腺癌的FDA022抗体偶联剂也做完了二期临床研究，并跟监管部门开了会沟通。光动力药物项目也在按计划推进，用于高级别脑胶质瘤的口服溶液申请已经被受理了。