中国人民银行2月10日发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》显示，当前经济运行中物价企稳回升的信号逐步显现。数据显示，2025年末CPI同比涨幅回升至0.8%，核心CPI连续4个月保持1%以上；PPI降幅较年中收窄1.7个百分点，环比连续三个月上涨。报告认为，这表明我国在应对前期物价低位运行上取得了阶段性进展。 分析认为，本轮物价回升主要由三方面因素带动：一是前期适度宽松的货币政策效果持续释放；二是能源等大宗商品价格趋稳，输入性通缩压力有所缓解；三是教育文化娱乐等消费升级领域对价格形成一定支撑。报告同时提示，食品价格波动以及外部环境不确定性仍需重点关注。 政策层面，央行提出“双轮驱动”思路：一上保持货币政策稳健适度，通过动态调整存款准备金率、优化公开市场操作等方式，确保社会融资规模与经济增长目标相匹配；另一方面完善政策协同机制，尤其政府债券发行、重点领域贴息贷款各上加强财金联动。值得关注的是，报告首次较为系统地阐释了货币政策与财政政策协同的三条路径，包括通过流动性安排支持债券市场平稳运行、以财政贴息引导信贷投向、以及运用基础设施REITs等创新工具。 对于市场关注的利率与汇率改革，报告传递出继续强化市场化导向的信号。下一步将着力提升LPR报价质量，完善更灵敏的利率传导机制；汇率上坚持“双向波动”基调，增强人民币汇率弹性，更好发挥国际收支自动稳定器作用。 多位经济专家指出，随着存量政策与2026年新出台的增量政策协同发力，预计上半年有望形成“信贷结构优化、物价温和回升、政策协同提效”的良性态势。但也需警惕在全球货币政策分化背景下，跨境资本流动可能带来的冲击。
宏观政策的着力点正从“稳住”转向“巩固和提升”。在保持必要支持力度的同时，更要在结构优化和机制完善上取得实效。物价温和回升既是经济循环改善的体现，也有助于稳定预期。持续推动货币政策与财政政策同向发力、协调配合，疏通传导环节、提升政策效率，才能更好把政策空间转化为高质量发展的动力和民生改善的实效。