从去年2月俄乌冲突爆发算起，黄金价格就曾因地缘政治升温而冲高，比如那时金价在半个月内涨得很快。但今年3月11日起，这情况变了，黄金一连7个交易日往下跌，把2024年11月那一次连续6天的跌势给盖住了。不仅是跌的时间长，这次的跌幅也更大。你看3月19日那天，伦敦现货黄金价格盘中一度跌到了每盎司4500美元左右，跟2月底比跌去了超过13%，跟1月29日创下的每盎司5596美元的历史高点相比，更是跌掉了近20%。从国内来看，上海黄金交易所的现货黄金价格在3月19日收盘时收在了每克1061元，比前一天掉了4.6%。这一个月里，人民币计价的黄金累计已经跌了7%。 受这影响，金饰价格也跟着跳水了。19号那天有多家品牌金店的足金饰品报价每克都跌了40元以上。整个3月份下来，不少品牌的克价已经累计跌了超100元。新华社发过一张江苏省连云港市连云区一家黄金店店员整理饰品的照片。 至于为什么会出现这种反常的走势？这主要是因为利率的逻辑把避险逻辑给压住了。东方金诚的瞿瑞分析说，当前中东战事一直拖着，油价不断上涨，这就推高了全球的通胀预期。大家都怕美联储因此不降息了，这对黄金价格肯定是个压制。 你看美联储在3月18日宣布的消息就知道了，他们把联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这是今年他们第二次宣布不降息了。山东能源集团的刘日成经理解释说，降息预期下降还有美元暂时的避险优势凸显，这些因素共同导致了黄金价格和地缘风险出现了短期的背离。 不过，也有分析师认为，尽管短期内黄金还得承压，但从长期看需求还是有支撑的。比如瑞银的特维斯就表示，要是地缘政治局势一直这么紧张下去，可能会让全球经济增长变慢。到时候政府和央行可能得推出刺激措施来应对，这就给了黄金往上走的空间。申银万国期货也觉得现在市场上大家对美国财政可持续性的担忧越来越重，加上全球政治经济秩序在重新洗牌、各国央行手里的储备资产也在往多元化方向走、去美元化的进程还在继续推进这些因素，黄金还是很有可能保持长期上涨的趋势。 不过瞿瑞也提醒大家注意风险。短期里黄金怎么走还是得盯着美联储什么时候会降息、还有中东局势怎么演变这些情况。大家要小心全球通胀突然变得比预期的还要厉害、或者是地缘冲突扩大等可能出现的潜在风险。