说起LPR啥时候降，这事儿大伙儿都挺关心。虽然这次2月24日马年春节刚过第一天上班，中国人民银行放出来的最新数据显示，不管是1年期还是5年期以上的LPR，价格依旧是3.0%和3.5%，压根没变，跟前个月比着看也是按兵不动。 东方金诚的宏观团队分析说，之所以不动弹，主要是中国这边的出口一直都挺给力，还有那些以高科技制造业为代表的新生产力发展得也挺快。毕竟在2025年，咱们顶住了外面贸易波动和国内房地产市场调整的压力，顺利把全年经济增长目标给完成了。再看这报价走势，到了2025年6月开始就没再变过。 不过呢，咱们先别急。这2月以来央行给的7天期逆回购利率一直稳着没动，这就说明这一期LPR报价的那个定价基础没变，基本上就已经预示了当月LPR不会动。哪怕春节前央行大力放水把流动性放出去了一些，导致像1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率这些中长端的利率稍微往下走了一点点。但你看现在的现状是啥？四季度末的时候银行的净息差可是跌到了历史最低点的1.42%，这时候报价行肯定没多少动力去主动把LPR加点给降下来。 其实1月份央行已经先下手为强了，推出了一揽子结构性货币政策来扶持科技创新和小微企业。东方金诚的首席分析师王青觉得这就说明现在货币政策还在观望期，短期之内政策利率还有LPR的报价大概率还是会稳住。不过也得注意点，高频数据显示2026年一季度出口估计还是偏强的状态，物价水平也有望温和回升一点，这都能给现在的货币政策提供点底气。 再往远点看2026年的降息动向。1月15日国新办的那个新闻发布会上，中国人民银行的副行长邹澜是这么说的：“看政策利率这块，外面的约束倒不大，现在人民币汇率挺稳的，美元那边也在降息通道里；里面的话，2025年银行净息差已经有企稳的苗头了，连续两个季度都维持在1.42%，而且2026年还有一大堆三年期五年期的长期存款到期要重定价。再加上这次人民银行把再贷款利率也给调低了。”这些措施都能帮忙降低银行的付息成本、稳住净息差，也就给了降息腾出了一点空间。 还有东方金诚的团队也提到了：“我们觉得二季度宏观经济可能会全面发力搞逆周期调节。毕竟年初那些结构性的货币政策工具已经先把一部分利率给降下来了。” 所以说在二季度搞一次全面的政策性降息还是很有可能的。如果真这么干了，LPR的报价肯定会跟着下调一波，这样就能带着企业和居民的贷款利率往下走。 除了这个重头戏外，“2026年还得稳住房地产市场。” 估计到时候监管层会单独盯着5年期以上的LPR报价往大了幅度调一调。再配上财政贴息之类的手段一起发力，好让居民的房贷利率能降得更多一点。东方金诚的团队特意强调了这是现在激发购房需求、扭转楼市预期的关键一招。